20240902-财通证券-毕得医药-688073.SH-海外业务稳中向好_静待国内企稳回暖_3页_444kb

毕得医药(688073)公司点评总结

投资评级: 增持(维持)

核心观点：

毕得医药2024年上半年实现收入532亿元（同比增长183%），但归母净利润为0.52亿元（同比下滑38.15%），扣非净利润为0.48亿元（下滑47.47%）。其中第二季度收入同比下降2.3%，利润进一步承压。海外业务持续放量，收入达299亿元（增长1268%），但国内收入下滑93.7%。尽管利润率下滑，但毛利率环比提升12.2个百分点，主要因海外市场占比提高。

国内业务展望

国内短期面临压力，但供给侧创新药政策落地及融资环境改善有望推动企稳回升。

投资建议

预计2024-2026年营收分别为1202亿、1387亿、1603亿元；归母净利润为136亿、185亿、224亿元，对应PE分别为20.13倍、14.82倍、12.20倍，维持“增持”评级。

风险提示

市场竞争加剧、存货减值、汇兑损失等风险需关注。

评分标准：

• ROE: 70%→52%→66%→86%→98%
• 毛利率: 44.4%→40%→38.6%→39.4%→40%
• 销售费用率: 11.1%→11.6%→11.2%→10.8%→10.6%
• 资产负债率: 120%→135%→142%→137%→134%
• 股息收益率: 19%→16%→29%→31%→31%

免责声明: 本报告仅供参考，不构成投资建议，如需具体投资决策应咨询专业机构。