20230423-首创证券-毕得医药-688073.SH-公司简评报告_毕得医药_业绩延续高增_出海和新品类助力未来成长_4页_374kb

毕得医药总结

核心内容

毕得医药（688073）在2022年及2023年第一季度实现了显著的业绩增长，公司表现出强劲的盈利能力和发展潜力，分析师王斌和陈智博对该公司给予了“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司实现收入8.33亿元，同比增长37.55%；归母净利润1.46亿元，同比增长49.60%；扣非归母净利润1.37亿元，同比增长52.41%。2023年第一季度收入2.52亿元，同比增长42.58%；归母净利润0.37亿元，同比增长45.22%；扣非归母净利润0.39亿元，同比增长54.64%。
• 区域增长：境内业务收入4.28亿元，同比增长31.13%；境外业务收入4.06亿元，同比增长45.12%，境外收入占比提升至48.64%（+2.74pct），未来海外收入占比有望超过国内。
• 经营管理优化：公司净利润率和扣非净利润率持续提升，2022年分别为17.5%和16.4%，同比分别增加1.4pct和1.6pct；2023年第一季度净利润率14.6%，同比提升0.2pct。
• 研发投入：2022年研发投入4607万元，同比增长32.08%；2023年Q1研发支出1616万元，同比增长67.02%。研发费用率从5.53%提升至6.40%，公司持续加大对含氟、含硼自研产品的投入。
• 新品类拓展：2023年Q1公司以血清为突破口，进入生命科学和生物制药领域，该市场目前由进口产品主导，国产替代空间巨大，未来有望成为新的业绩增长点。

关键信息

盈利预测

财务比率分析

风险提示

• 行业竞争加剧
• 销售不及预期
• 新产品研发不及预期
• 海外业务拓展不及预期

投资建议

公司业绩有望延续快速增长趋势，维持“买入”评级。最新收盘价（2023.04.20）对应的PE分别为44.3倍（2023E）、34.1倍（2024E）和26.1倍（2025E），估值逐步下降，未来增长预期较强。

分析师简介

• 王斌：医药行业分析师，北京大学药物化学专业博士，曾就职于太平洋证券研究院、开源证券研究所等，具有多年卖方从业经验，曾获“卖方分析师水晶球奖”多项荣誉。
• 陈智博：医药行业研究助理，英国南安普顿大学商务分析和金融硕士，北京大学药学学士，拥有3年大型医疗集团总部供应链和医疗信息化工作经验。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为比较标准，以沪深300指数涨跌幅为基准。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅一5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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