20250614-广发期货-国债期货周报_短期资金利率下行驱动期债走强_关注跨季资金利率季节性抬升情况_53页_3mb

市场回顾

本周国债期货市场受资金面宽松支撑，期债价格上涨，但贸易摩擦影响钝化，市场反应减弱。债市基本面数据不明确，经济数据喜忧参半，部分行业如新兴制造和基建景气度回升，而地产偏弱。通胀保持低位，内需提振不足。

资金面分析

央行加大流动性投放，6月初逆回购净投放2000亿元，推动资金利率下行，利好期债。短期资金面宽裕，但6月中下旬面临季末资金压力和税期，资金利率可能季节性抬升，债市或震荡；若央行对冲力度大，可能避免大幅调整。

宏观基本面跟踪

5月PMI、出口和通胀数据显示经济边际修复：PMI为49.5%，出口保持韧性但透支效应可能减弱；通胀低位运行，消费和服务业需求回升有限。政策端发力稳增长，包括降准降息和扩大内需措施。

政策面跟踪

贸易摩擦不确定性高，关税政策波动影响外需，可能拖累出口；国内政策倾向数量工具和结构性支持，如降息、再贷款，促进服务消费和“两新”领域。贸易争端可能导致全球资产波动，需关注内需政策落地效果。

操作建议

短期建议逢调整适当配置多单，关注高频经济数据和资金面动向；中长期风险包括资金面收紧、贸易摩擦升级和内需不足。债市暂未突破区间，期债走强动能提升，但需警惕6月资金压力。

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