20250614-国盛证券-固定收益点评_融资弱资金宽_债市继续走强_6页_584kb

报告分析总结：本报告聚焦于中国经济数据和货币政策对固定收益市场的影响。5月信贷数据显示出融资需求疲软，特别是企业中长期贷款和票据融资同比较大幅度下滑，隐债置换是主要因素，反映企业短期融资需求降温。居民信贷需求虽有部分改善，但受限于商品房销售走弱和降息效果有限。社融方面，政府债券支撑作用显著，同比多增，且政府债券发行节奏前置有望降低后续供给压力。金融指标显示M1增速大幅反弹，主要受低基数效应驱动；M2小幅回落，企业存款贡献较大。央行流动性支持力度增强，通过降准、MLF等工具净投放大量资金，季末资金冲击预期有限。总体上，基本面变化和央行呵护将推动广谱利率下行，债市稳定性需求可能使10年国债收益率进一步下降，目标区间为14%-15%。风险包括外部冲击、货币政策变化及风险偏好恢复超预期。