20210128-兴业研究-_策略研究_新债观察-第908期_151页_1mb
报告摘要
新债观察—第908期总结
核心内容概览
本期报告覆盖WIND渠道新债发行情况，共60只，其中产业债25只，城投债35只。发行日期主要集中在1月28日（53只），1月29日（6只），以及2月1日（1只）。信用研究团队优选新债46只，其中城投债22只，产业债24只，涵盖多种债券类型，如SCP、CP、MTN、PPN、企业债和一般公司债。
主要观点
- 发行利率与市场预期：多数新债发行利率在申购区间内，部分出现偏差，显示市场对债券的定价存在分歧。
- 信用评级与风险：新债中，大部分为稳定评级，少数存在负面评级，需关注其潜在风险。
- 行业分布：城投债和产业债占据主导，其中城投债占比更高，显示地方政府融资仍为重要领域。
- 债券类型与发行期限：以短期融资券（SCP）和中期票据（MTN）为主，期限多为1-5年，部分为超短期（0.16-0.74年）。
- 取消发行情况：部分债券因市场环境或公司内部原因取消发行，需关注其后续安排。
关键信息
一、新债发行结果回顾
| 债券简称 | 兴业行业 | 期限(年) | 参考收益率 | 申购区间(%) | 发行利率(%) | 偏差 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 21金科01 | 房地产 | 4.00 (2+2) | - | 5.2-6.2 | 6.20 | - |
| 21渝铝投债01 | 城投 | 7.00 | - | 0-5.9 | 5.90 | - |
| 21大华01 | 房地产 | 7.00 (3+2+2) | - | 5-6.5 | 5.80 | - |
| 21济高01 | 城投 | 5.00 (3+2) | - | - | 5.35 | - |
| 21洞头债01 | 城投 | 7.00 | - | 0-5.7 | 5.05 | - |
| 21启国01 | 城投 | 7.00 (3+2+2) | - | - | 4.70 | - |
| 21兴城建 | 城投 | 5.00 (3+2) | - | - | 4.50 | - |
| 21华远01 | 房地产 | 3.00 | - | 4-6 | 4.50 | - |
| 21安居01 | 房地产 | 3.00 | - | 3-4 | 3.69 | - |
| 21沪建债02 | 城投 | 7.00 (5+2) | - | 0-3.8 | 3.65 | - |
| 21沪建债01 | 城投 | 5.00 (3+2) | - | 0-3.6 | 3.40 | - |
| 21龙建投资SCP001 | 城投 | 0.74 | 5.47 | 4.5-6 | 5.50 | 3BP |
| 21兴化城投SCP002 | 城投 | 0.74 | 5.48 | 4.5-5.5 | 5.47 | -1BP |
| 21牛首山集团MTN001 | 休闲服务 | 3.00 | 4.88 | 3.8-4.8 | 4.70 | -18BP |
| 21荆州城投MTN001 | 城投 | 3.00 | 4.77 | 4-5 | 4.48 | -29BP |
| 21新投CP001 | 投资平台 | 1.00 | 4.19 | 3.5-4.5 | 4.25 | 6BP |
| 21青岛北发MTN001 | 城投 | 3.00 | 4.27 | 3.6-4.6 | 3.99 | -28BP |
| 21兴展投资MTN001 | 城投 | 3.00 | 4.20 | 3.5-4.6 | 3.95 | -25BP |
| 21广州金融MTN002 | 非银金融 | 3.00 | 4.01 | 3.5-4.5 | 3.76 | -25BP |
| 21象屿股份SCP002 | 交通运输 | 0.48 | 3.55 | 2.8-3.6 | 3.25 | -30BP |
| 21远东租赁SCP002 | 非银金融 | 0.25 | 3.00 | 2.6-3.2 | 3.00 | 0BP |
| 21三一SCP003 | 机械设备 | 0.10 | 2.75 | 2.3-3.3 | 2.99 | 24BP |
| 21南京地铁SCP003 | 城投 | 0.74 | 3.07 | 2.5-3.5 | 2.95 | -12BP |
| 21华电江苏SCP004 | 电力 | 0.25 | 2.96 | 2.3-3.3 | 2.90 | -6BP |
| 21广新控股SCP004 | 投资平台 | 0.16 | 2.84 | 3.4-4.4 | 2.70 | -14BP |
| 21电网SCP004 | 电力 | 0.33 | 2.66 | 2.35-2.55 | 2.55 | -11BP |
| 21南航股SCP002 | 交通运输 | 0.16 | 2.53 | 2-3 | 2.50 | -3BP |
| 21光明SCP001 | 食品饮料 | 0.25 | 2.66 | 2-3 | 2.50 | -16BP |
| 21东航股SCP002 | 交通运输 | 0.17 | 2.57 | 2-3 | 2.30 | -27BP |
| 21华阳新材SCP001 | 煤炭 | 0.29 | 5.03 | 4.5-5.5 | 5.50 | 47BP |
| 21复星高科MTN001A | 医药生物 | 2.00 | 4.05 | 4.4-5.4 | 5.40 | 135BP |
| 21六合交通MTN001 | 城投 | 3.00 | 4.77 | 4-5.5 | 5.38 | 61BP |
| 21渝中国资MTN001 | 城投 | 5.00 | 4.34 | 4-5 | 4.70 | 36BP |
| 21荣盛SCP002 | 化工 | 0.74 | 3.64 | 3.4-4.4 | 4.10 | 46BP |
| 21新希望CP001 | 农林牧渔 | 1.00 | 3.42 | - | 3.80 | 38BP |
| 21桂投资SCP001 | 投资平台 | 0.49 | 3.14 | 3-3.9 | 3.45 | 31BP |
| 21德山建设MTN001 | 城投 | 3.00 | 6.22 | 4.5-5 | 5.00 | -122BP |
| 21嘉兴滨海GN001 | 城投 | 5.00 | 5.08 | 4.1-5.1 | 4.57 | -51BP |
| 21先行控股MTN001 | 城投 | 3.00 | 4.77 | 3.8-4.8 | 4.45 | -32BP |
| 21海恒投资MTN001 | 城投 | 5.00 (3+2) | 4.77 | 4-5 | 4.36 | -41BP |
| 21淮南矿MTN002 | 煤炭 | 3.00 | 4.88 | 3.8-4.8 | 4.28 | -60BP |
| 21徐州新盛PPN002 | 城投 | 5.00 | 4.55 | - | 4.09 | -46BP |
| 21蒙高路SCP001 | 交通运输 | 0.74 | 4.36 | 3.5-4.5 | 3.98 | -38BP |
| 21怀柔科学MTN001 | 城投 | 5.00 | 4.70 | 3.2-4.2 | 3.80 | -90BP |
| 21南京高科SCP001 | 城投 | 0.49 | 3.95 | 2.8-3.8 | 3.50 | -45BP |
| 21滨湖建设SCP001 | 城投 | 0.41 | 3.92 | 3-3.7 | 3.50 | -42BP |
| 21海通恒信SCP003 | 非银金融 | 0.24 | 3.58 | 2.5-3.2 | 3.20 | -38BP |
| 21厦国贸SCP002 | 商业贸易 | 0.49 | 3.79 | 2.5-3.5 | 3.00 | -79BP |
| 21吴中经发SCP001 | 城投 | 0.73 | 3.69 | 2.5-3.4 | 2.95 | -74BP |
| 21豫屿SCP001 | 商业贸易 | 0.48 | 3.88 | 2.6-2.9 | 2.90 | -98BP |
| 21厦国贸SCP001 | 商业贸易 | 0.48 | 3.77 | - | 取消发行 | - |
| 21杭钢铁SCP001 | 钢铁 | 0.49 | 3.83 | - | 取消发行 | - |
| 21广州地铁MTN002 | 城投 | 3.00 | 3.55 | - | 取消发行 | - |
| 21复星高科MTN001B | 医药生物 | 3.00 | 4.23 | - | 取消发行 | - |
| 21高淳经开MTN001 | 城投 | 3.00 | 6.02 | - | 取消发行 | - |
| 21赣高速MTN001 | 交通运输 | 3.00 | 3.76 | - | 取消发行 | - |
| 21苏州文旅SCP001 | 休闲服务 | 0.24 | 3.57 | - | 取消发行 | - |
| 21大同煤矿SCP001 | 煤炭 | 0.49 | 5.11 | - | 取消发行 | - |
| 21铁塔股份SCP001 | 通信 | 0.48 | 2.89 | - | 取消发行 | - |
| 21金科02 | 房地产 | 5.00 (3+2) | - | 5.5-6.5 | 取消发行 | - |
| 21大华02 | 房地产 | 7.00 (2+2+2+1) | - | 4.5-6 | 取消发行 | - |
二、新债研究结果总览
(1) 新债覆盖
| 债券简称 | 兴业行业 | 期限(年) | 发行日 | 兴业新债评分 | 参考收益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 21铁道MTN002 | 交通运输 | 5年 | 2021-01-28 | 1/1,稳定 | 3.64% |
| 21光大集团SCP004 | 非银金融 | 0.19年 | 2021-01-28 | 2+/2+,稳定 | 2.81% |
| 21中燃投资SCP002 | 燃气 | 0.16年 | 2021-01-28 | 2+/2+,稳定 | 2.74% |
| 21光大集团SCP005 | 非银金融 | 0.16年 | 2021-01-28 | 2+/2+,稳定 | 2.82% |
| 21铁塔股份SCP003 | 通信 | 0.49年 | 2021-01-28 | 2/2,稳定 | 3.04% |
| 21杭城投债01 | 城投 | 5年 | 2021-01-28 | 2/2,稳定 | - |
| 21济南轨交SCP002 | 城投 | 0.74年 | 2021-01-28 | 2-/2-,稳定 | 3.30% |
| 21余杭交通MTN001 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-01-28 | 3+/3+,稳定 | 3.89% |
| 21赣水投SCP002 | 城投 | 0.49年 | 2021-01-28 | 3+/3+,稳定 | 3.26% |
| 21三一SCP004 | 机械设备 | 0.25年 | 2021-01-28 | 3/3,稳定 | 2.94% |
| 21吴中经发SCP002 | 城投 | 0.7年 | 2021-01-28 | 3/3,稳定 | 3.76% |
| 21中方财团SCP001 | 投资平台 | 0.2年 | 2021-01-28 | 3/3,稳定 | 2.85% |
| 21复药01 | 医药生物 | 4年(2+2) | 2021-01-28 | 3/3,稳定 | - |
| 21复药02 | 医药生物 | 5年(3+2) | 2021-01-28 | 3/3,稳定 | - |
| 21杭州湾新SCP001 | 城投 | 0.49年 | 2021-01-28 | 3-/3-,稳定 | 4.21% |
| 21中交三航SCP002 | 建筑装饰 | 0.25年 | 2021-01-28 | 3-/3-,稳定 | 3.33% |
| 21泰交通SCP001 | 城投 | 0.74年 | 2021-01-28 | 3-/3-,稳定 | 4.47% |
| 21中建七局SCP002 | 建筑装饰 | 0.25年 | 2021-01-28 | 3-/3-,稳定 | 3.39% |
| 21中建七局SCP001 | 建筑装饰 | 0.08年 | 2021-01-28 | 3-/3-,稳定 | 3.42% |
| 21建安投资SCP001 | 城投 | 0.74年 | 2021-01-28 | 3-/3-,稳定 | 4.27% |
| 21北部湾SCP001 | 交通运输 | 0.49年 | 2021-01-28 | 3-/3-,稳定 | 3.57% |
| 21兴城建MTN001 | 城投 | 3年 | 2021-01-28 | 3-/3-,稳定 | 4.84% |
| 21津城建SCP005 | 城投 | 0.12年 | 2021-01-28 | 3-/3-,稳定 | 3.69% |
| 21柳发01 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-01-28 | 4A+/4A+,稳定 | - |
| 21高淳经开SCP002 | 城投 | 0.74年 | 2021-01-28 | 4A+/4A+,稳定 | 5.28% |
| 21渝高新MTN001 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-01-28 | 4A+/4A+,稳定 | 6.08% |
| 21夏商SCP002 | 商业贸易 | 0.48年 | 2021-01-28 | 4A+/4A+,稳定 | 3.87% |
| 21抚州文旅SCP001 | 城投 | 0.74年 | 2021-01-28 | 4A+/4A+,稳定 | 5.38% |
| 21鑫诚恒业SCP001 | 城投 | 0.74年 | 2021-01-28 | 4A+/4A+,稳定 | 5.58% |
| 21浞开02 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-01-28 | 4A+/4A,稳定 | - |
| 21空港F1 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-01-28 | 4A+/4A,稳定 | - |
| 21伊财01 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-01-28 | 4A+/4A,稳定 | - |
| 21铜梁金龙MTN001 | 城投 | 3年 | 2021-01-28 | 4A/4A,稳定 | 6.16% |
| 21夷陵01 | 城投 | 3年 | 2021-01-28 | 4A/4A-,稳定 | - |
| 21青岛海科MTN001 | 城投 | 5年(3+2) | 2021-01-28 | 4A/4A,稳定 | 6.08% |
| 21金坛投资MTN001 | 投资平台 | 3年 | 2021-01-28 | 4A/4A+,稳定 | 4.83% |
| 21襄阳高新MTN001 | 城投 | 3年 | 2021-01-28 | 4A/4A,稳定 | 6.13% |
| 21西江SCP002 | 投资平台 | 0.58年 | 2021-01-28 | 4A/4A,稳定 | 4.24% |
| 21滕资01 | 城投 | 3年(1+1+1) | 2021-01-28 | 4A/4A-,稳定 | - |
| 21瀚瑞投资CP001 | 城投 | 1年 | 2021-01-28 | 4A/4A,稳定 | 5.50% |
| 21中浦石化GN001 | 投资平台 | 5年(3+2) | 2021-01-28 | 4A/4A,稳定 | 4.93% |
| 21怀化交投CP001 | 城投 | 1年 | 2021-01-28 | 4A/4A,稳定 | 5.70% |
| 21陕西金控MTN001 | 非银金融 | 3年 | 2021-01-28 | 4A-/4A-,稳定 | 4.98% |
| 21柳投01 | 城投 | 5年(2+2+1) | 2021-01-28 | 4A-/4A+,稳定 | - |
| 21磁湖高新MTN001 | 城投 | 2年 | 2021-01-28 | 4A-/4A-,稳定 | 6.00% |
| 21阳光城MTN001 | 房地产 | 4年(2+2) | 2021-01-28 | 4B+/4B+,稳定 | 6.07% |
| 21海尔金控SCP001 | 非银金融 | 0.49年 | 2021-01-28 | 4B+/4B+,稳定 | 5.28% |
| 21邵东01 | 城投 | 5年 | 2021-01-28 | 4B/4B-,稳定 | - |
| 21吉安井开SCP001 | 城投 | 0.74年 | 2021-01-28 | 4B/4B,稳定 | 6.96% |
| 21青岛城乡MTN001 | 非银金融 | 3年 | 2021-01-28 | 4B/4B,稳定 | 6.10% |
| 21鲁商SCP001 | 商业贸易 | 0.28年 | 2021-01-28 | 4C+/4C+,稳定 | 7.21% |
| 21厦门轨道债01 | 城投 | 5年 | 2021-02-01 | 2/2,稳定 | - |
(2) 新债优选
| 债券简称 | 兴业行业 | 期限(年) | 承销商 | 兴业新债评分 | 参考收益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 21粤电Y1 | 电力 | 3.00(3+N) | 中信建投 | 3+/3,稳定 | - |
| 21中关01 | 城投 | 3年 | 中信建投 | 3+/3+,稳定 | - |
| 21首开01 | 房地产 | 5.00(3+2) | 中信建投 | 3+/3+,稳定 | - |
| 21南通01 | 城投 | 3年 | 中信建投 | 3+/3+,稳定 | - |
| 21福建漳州MTN001 | 城投 | 2.00(2+N) | 中信建投 | 3+/3,稳定 | 4.40% |
| 21环能Y1 | 煤炭 | 3.00(3+N) | 中信建投 | 3/3-,稳定 | - |
| 21航租02 | 非银金融 | 5.00(3+2) | 中信建投 | 3-/3-,稳定 | - |
| G21天成1 | 非银金融 | 3年 | 中信建投 | 3-/4A+,稳定 | - |
| 21南水01 | 建筑材料 | 3年 | 中信建投 | 3-/3-,稳定 | - |
| 21网租01 | 非银金融 | 2年 | 中信建投 | 3-/3-,稳定 | - |
| 21华银电力MTN001 | 电力 | 3.00(3+N) | 中信建投 | 3-/4A+,稳定 | 5.44% |
| 21鲁金01 | 非银金融 | 3年 | 中信建投 | 3-/3-,稳定 | - |
| 21平顶发展SCP001 | 城投 | 0.74年 | 中信建投 | 3-/3-,稳定 | 4.36% |
| 21北港01 | 交通运输 | 5.00(3+2) | 中信建投 | 3-/3-,稳定 | - |
| 21开封发投MTN001 | 城投 | 5.00(3+2) | 中信建投 | 3-/3-,稳定 | 4.94% |
| 21水发集团MTN001 | 投资平台 | 3.00(3+N) | 中信建投 | 3-/4A+,稳定 | 5.39% |
| 21联投Y1 | 城投 | 2.00(2+N) | 中信建投 | 3-/4A,稳定 | - |
| 21盐城城南MTN003 | 城投 | 3年 | 中信建投 | 3-/3-,稳定 | 4.90% |
| 21西安高新PPN002 | 城投 | 3年 | 中信建投 | 3-/4A+,稳定 | 5.59% |
| 21渝隆01 | 城投 | 5.00(3+2) | 中信建投 | 3-/3-,稳定 | - |
| 21中煤集团MTN001 | 煤炭 | 3.00(3+N) | 中信证券 | 3+/3,稳定 | 4.40% |
| 21福电Y1 | 电力 | 2.00(2+N) | 中信证券 | 3+/3,稳定 | - |
| 21厦港01 | 交通运输 | 5.00(3+2) | 中信证券 | 3/3,稳定 | - |
| 21太钢01 | 钢铁 | 3年 | 中信证券 | 3/3,稳定 | - |
| 21西海Y1 | 投资平台 | 3.00(3+N) | 中信证券 | 3/3-,稳定 | - |
| 21汇金Y1 | 城投 | 2.00(2+N) | 中信证券 | 3/3-,稳定 | - |
| 21滨海01 | 城投 | 6.00(3+3) | 中信证券 | 3-/3-,稳定 | - |
| 21象屿Y1 | 交通运输 | 2.00(2+N) | 中信证券 | 3-/4A+,稳定 | - |
| 21新奥控股MTN001 | 燃气 | 4.00(2+2) | 中信证券 | 3-/3-,稳定 | 3.93% |
| 21鄂旅Y1 | 休闲服务 | 3.00(3+N) | 中信证券 | 3-/4A+,稳定 | - |
| 21南部新城SCP001 | 城投 | 0.74年 | 中信证券 | 3-/3-,稳定 | 4.42% |
| 21充矿债01 | 煤炭 | 5.00(3+2) | 中金公司 | 3-/3-,稳定 | - |
| 21焦煤Y1 | 煤炭 | 3.00(3+N) | 中金公司 | 3-/4A+,稳定 | - |
| 21江北新区PPN001 | 城投 | 3年 | 兴业银行 | 3+/3,稳定 | 4.24% |
| 21云能投MTN001 | 投资平台 | 3年 | 兴业银行 | 3-/3-,稳定 | 4.24% |
| 21溧阳城建PPN001 | 城投 | 3年 | 兴业银行 | 3-/4A+,稳定 | 5.54% |
| 21盐城高新PPN001 | 城投 | 3年 | 南京银行 | 3-/4A+,稳定 | 5.60% |
| 21江宁城建MTN001 | 城投 | 3.00(3+N) | 宁波银行 | 3+/3,稳定 | 4.62% |
| 21金城投资PPN001 | 城投 | 3年 | 宁波银行 | 3+/3,稳定 |
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