20210618-弘业期货-贵金属周报_美联储释放鹰派信号_16页_1mb

贵金属周报总结

核心内容

本报告分析了2021年6月贵金属市场走势，重点围绕美联储政策动向、美国经济基本面及通胀数据展开。报告指出，近期贵金属价格承压走弱，主要受美联储释放的“鹰派”信号影响，同时美国经济复苏和通胀走强也对贵金属形成利空。

主要观点

1. 贵金属走势分析

• 贵金属内盘自6月初以来震荡走弱，受外盘波动影响显著。
• COMEX黄金从1900美元上方回落至1800美元附近，跌幅达4.5%。
• COMEX白银同样走弱，但跌幅较小，约为3%，价格回到27美元附近。
• 美国疫情控制和经济复苏推动通胀走强，市场开始担忧美联储将提前收紧货币政策，因此贵金属短期偏弱。

2. 美国经济基本面

• 疫情控制方面：美国每日新增病例大幅下降，疫苗接种率全球领先，已接种至少1针的人数达1.74亿，覆盖总人口的52.23%。
• 就业数据：5月非农新增就业人口55.9万，高于前值，失业率降至5.8%，为去年3月以来新低。
• 通胀数据：5月CPI同比上涨5%，创2008年以来新高；核心CPI同比上涨3.8%，为1992年以来新高。通胀走强主要由交通运输和能源价格上涨推动，尤其是油价上涨。

3. 美联储议息会议要点

• 利率政策：美联储维持基准利率在0% - 0.25%不变，但调整超额准备金利率（IOER）至0.15%。
• 资产购买计划：继续每月增持至少800亿美元国债和400亿美元MBS，直到实现充分就业和物价稳定。
• 加息预期：点阵图显示，2022年加息预期委员增加3名，2023年加息委员明显增多，加息幅度中枢在0.75% - 1%。
• 鲍威尔讲话：强调不会在特定年份讨论加息问题，点阵图不能准确预测未来利率路径。美联储更关注何时缩减购债，而非何时加息。同时，通胀可能在未来几个月持续居高不下，但预计随后会有所缓和。

关键信息

美联储政策动向

• 美联储维持宽松政策，但释放“鹰派”信号，表明其对通胀的担忧。
• 点阵图的变化引发市场对加息预期的担忧，导致美债收益率快速反弹。
• 鲍威尔强调在改变资产购买计划前会提前通知，以避免市场过度反应。

美国经济与通胀前景

• 美国经济在疫苗接种和财政刺激下持续复苏，但通胀压力仍较大。
• 预计明年经济仍会保持强劲增长，但财政支持力度将减弱。
• 到2023年，通胀可能因资源利用率提高而更高，需关注通胀预期风险。

后市展望

• 短期内美联储收紧政策的可能性不大，但已开始考虑通胀因素。
• 随着美联储逐步缩减购债规模，美债收益率可能继续走强，对贵金属形成压力。
• 预计贵金属在中期内将面临偏弱走势，需警惕市场对加息预期的进一步反应。

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