20181217-长城证券-食品饮料周报2018第49期_11月社消数据显分化_看好必选消费及高端白酒_9页_725kb

文档总结

核心内容

本报告为长城证券发布的食品饮料行业周报，发布于2018年12月17日，投资评级为“推荐（维持）”。报告分析了11月社消数据、市场表现、上游数据、行业要闻及重点推荐公司，旨在为投资者提供关于食品饮料行业的投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 食品饮料指数在12月10日至12月14日期间上涨1.0%，跑赢沪深300指数约1.5个百分点。
   • 子行业中，啤酒、调味发酵品和食品综合涨幅较高，分别为8.4%、4.1%和1.2%。

2. 消费数据分化

   • 11月社会消费品零售总额增速下降0.5个百分点至8.1%，主要受汽车和通讯器材消费低迷影响。
   • 基础生活用品消费增速回升，食品饮料细分行业中，粮油、食品增速提升至10.6%，饮料类增速保持在7.9%，烟酒类增速为3.1%，呈现加速趋势。

3. 对2019年投资机会的看法

   • 考虑到年底估值切换行情及2019年经济不确定性，分析师仍看好必选消费和高端白酒。
   • 推荐关注贵州茅台、中炬高新、海天味业、伊利股份、涪陵榨菜等公司。

重点推荐公司盈利预测

关键信息

• 贵州茅台：生肖酒与精品酒的增量有助于四季度业绩释放，经销商剩余计划量可能通过自营渠道投放，利润回流将增厚2019年业绩。预计茅台提价时间可能延后至2019年下半年。
• 中炬高新：三季度增速受基数和台风影响回落，但全年目标有望完成。公司换届完成，宝能支持下激励机制可能完善，推动营收加速增长。
• 绝味食品：三季度开店速度稳健，收入平稳增长。原料价格上涨带来成本压力，短期依赖门店扩张与升级，长期看好平台资源整合。
• 伊利股份：液奶业务平稳增长，市占率提升。行业竞争回归常态，预计四季度利润增速回暖。公司具备品牌与渠道优势，正向综合食品巨头转型。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全事件

行业要闻

• 茅台集团与华昱集团合作推出猪年生肖酒，包括茅台、赖茅、茅台王子、贵州大曲等不同规格与价格。
• 会稽山对稽山源系列绍兴花雕酒进行提价，每瓶上涨5元。
• 珍酒11月销售额同比增长96%，珍十五增长140%，预计2019年实现翻倍增长。
• 国家统计局数据显示，2018年11月全国居民消费价格同比上涨2.2%，食品烟酒价格上涨2.5%，影响CPI上涨约0.72个百分点。

上游数据

• 奶价：12月4日GDT全脂奶粉中标价同比下降5.8%，环比上升2.6%。12月5日国内生鲜乳价格同比上升1.7%，环比上升0.6%。
• 猪肉价格：12月14日生猪价格同比下降11.0%，猪肉价格同比下降6.2%。预计2018年猪肉价格稳中有降。
• 大豆与豆粕：12月14日大豆现货价同比下降0.9%，12月5日豆粕价格同比上升6.0%。中美贸易战暂缓，短期大豆价格可能受抑制。
• 白糖：12月14日柳糖价格同比下降18.0%，12月7日白砂糖零售价同比上升2.0%。长期看全球白糖进入增长期，价格可能高位偏弱运行。

近一月研究报告

• 11月15日：食品饮料10月社消数据点评，建议加大必选消费配置。
• 11月19日：10月社消增速回落，中炬高新换届进入新阶段。
• 11月26日：五粮液变化待观察，调味品仍是好选择。
• 12月3日：关注成本变化，洞察2019年投资决策。
• 12月10日：高端白酒动作频繁，积极备战2019。
• 12月12日：中炬高新公司深度报告，分析机制改善与业务发展。

备忘录：近期重大事件

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅超过15%
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅超过5%

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

研究机构信息

• 分析师：张宇光（S1070518060003）、黄瑞云（S1070518070002）
• 联系人：叶松霖（S1070118080021）
• 研究机构：长城证券研究所
• 办公地址：
  • 深圳：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层
  • 北京：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层
  • 上海：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层
• 网址：http://www.cgws.com