20181217-长城证券-食品饮料11月社消数据点评_11月消费显分化_整体低迷食饮略回暖_3页_542kb

文档总结：食品饮料行业11月社消数据点评

核心内容

本报告分析了2018年11月中国社会消费品零售总额（社消）数据，指出整体消费增速有所回落，但食品饮料子行业表现相对较好。报告由长城证券研究所发布，投资评级为“推荐（维持）”，分析师包括张宇光、黄瑞云，联系人为叶松霖。

主要观点

11月消费数据分化

• 整体消费增速回落：11月社消总额增速降至8.1%，较前一个月下降0.5个百分点。
• 细分行业表现不一：汽车和通讯器材消费增速显著下滑（分别为-10.0%和-5.9%），而基础生活用品消费增速有所回升。
• 食品饮料子行业回暖：粮油、食品类增速提升至10.6%，饮料类增速为7.9%，烟酒类增速为3.1%，呈现加速趋势。

餐饮数据表现

• 餐饮增速回落：11月餐饮增速为8.6%，限额以上餐饮增速为4.0%，均较三季度有所下降。
• 高端餐饮降级迹象：高端餐饮增速下滑更快，可能表明消费者正在转向更平价的餐饮选择。

产业观察

• 高端白酒积极调整：茅台、五粮液、国窖等名优酒企纷纷采取策略调整，如茅台推出生肖酒和精品酒，五粮液试点控盘分利模式，国窖设定19年目标100亿+。
• 大众消费品稳定运行：调味品行业因刚需属性强，受经济波动影响较小；乳制品行业表现平稳。

投资建议

• 估值切换行情：年底开始可能迎来估值切换行情，建议关注估值合理、业绩成长性好的企业。
• 必选消费配置：鉴于19年经济仍有不确定性，且通胀预期强烈，建议配置必选消费，尤其是具备良好抗通胀能力的品种。
• 重点推荐企业：贵州茅台、中炬高新、海天味业、伊利股份、涪陵榨菜等公司被列为首选。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

风险提示

• 原材料价格波动；
• 食品安全事件。

其他信息

• 报告发布日期为2018年12月17日；
• 报告来源为长城证券研究所；
• 报告网址为：www.baogaoba.xyz；
• 长城证券保留所有版权，未经许可不得复制、发布或引用。