20170327-太平洋-食品饮料行业周报：白酒结构行情强化，快消品季报后有机会。_15页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是一份关于食品饮料行业的投资分析，重点聚焦白酒及快消品板块。报告由太平洋证券分析师黄付生撰写，主要分析了白酒行业的结构行情、市场表现、未来趋势及投资建议，并对其他子行业如乳品、肉制品、调味发酵品等进行了概述。此外，还涵盖了行业及上市公司的最新动态、个股表现、解禁信息以及下周重要会议安排。

主要观点

白酒行业

1. 行业趋势

   • 白酒市场在春糖会期间受到高度关注，股价持续上涨。
   • 2017年上半年白酒行业高点预计出现在一季报前后，二季度调整是加仓机会。
   • 下半年旺季仍有系统性机会，中秋、国庆是重要时点。
   • 本轮白酒牛市的高点可能出现在2018年春节前后。

2. 市场风格影响

   • 白酒股价上涨是市场风格驱动，而非单纯行业景气度提升。
   • 资金倾向于集中于高确定性的龙头股。

3. 估值与业绩

   • 当前白酒行业估值已超过2012年水平，但市值尚未完全反映业绩增长。
   • 预计未来估值提升将推动股价上涨。
   • 茅台、五粮液、古井贡酒、洋河股份、泸州老窖等公司表现突出。

4. 历史对比与补涨空间

   • 古井贡酒和洋河股份在业绩恢复后，市值增长不及预期，补涨空间较大。
   • 沱牌舍得在收入恢复和盈利改善后，市值仍有较大提升空间。

5. 风险因素

   • 行情结束可能来自市场风格变化或估值泡沫形成。
   • 消费税政策仍是不确定因素。

快消品与大众消费品

1. 投资建议

   • 一季报之后，双汇发展和伊利股份等大众消费品龙头有较好机会。
   • 乳品、肉制品、其他酒类和白酒涨幅领先，调味发酵品紧随其后。

2. 市场表现

   • 上周食品饮料板块整体上涨2.93%，跑赢大盘1.94个百分点。
   • 白酒板块动态PE为27.55倍，食品饮料整体溢价率54.50%，白酒溢价率47.64%。

关键信息

推荐公司及评级

• 白酒板块：五粮液、古井贡酒、沱牌舍得、洋河股份、泸州老窖、贵州茅台、双汇发展、伊利股份、海天味业、洽洽食品、汤臣倍健、爱普股份、承德露露等。
• 重点推荐：五粮液、古井贡酒、沱牌舍得、洋河股份、泸州老窖、贵州茅台。

行业要闻

• 贵州茅台零售价“底线”为1300元，缺货将成为常态。
• 水井坊·典藏大师版上市，定价899元/瓶。
• 酒鬼酒推出“柔”系列新品，抢占次高端市场。
• 华润雪花2016年营业额增长2.6%至286.94亿元。

上市公司要闻

• 维维股份：2016年营收44.64亿元，净利润7.01亿元，拟每10股派发现金红利0.2元。
• 千禾味业：2016年营收7.71亿元，净利润1.00亿元，拟发行可转换公司债券。
• 青岛啤酒：需补缴2007年之前所得税优惠差异约3.39亿元。
• 双汇发展：2016年营收518.22亿元，净利润44.05亿元，拟每10股派发现金红利12元。
• 海天味业：获得高新技术企业认证，享受15%所得税优惠。

个股表现

• 涨幅前10：绝味食品（61.03%）、伊力特（11.54%）、水井坊（10.26%）、来伊份（10.26%）、龙大肉食（8.63%）、海天味业（7.87%）、西部创业（7.49%）、百润股份（6.7%）、安琪酵母（6.19%）、五粮液（6.08%）。
• 跌幅前10：沱牌舍得（-5.14%）、安记食品（-5.12%）、青海春天（-4.1%）、三全食品（-4.04%）、酒鬼酒（-3.14%）、通葡股份（-11.51%）、贝因美（-13.74%）、金种子酒（-22.94%）、今世缘（-14.11%）、顺鑫农业（-22.20%）。

大宗交易与解禁信息

• 大宗交易：涉及贵州茅台、海天味业、伊利股份等，折价率在-10%至-2%之间。
• 未来三个月解禁：威龙股份、同济堂、顺鑫农业、龙大肉食等公司有较大解禁规模，可能对市场产生影响。

个股涨跌与估值一览

下周公司及行业动态

• 股东大会：同济堂、双塔食品、黑芝麻、莲花健康等公司将召开股东大会。
• 业绩发布会：海欣食品、煌上煌将发布业绩。

研究院信息

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