2021-11-14-远东资信-2021年10月利率债市场运行报告_货币市场流动性稳中偏松_利率债收益率小幅回升_15页_575kb

报告摘要

2021年10月，中国利率债市场在货币政策稳中偏松、地方债发行提速以及国际环境变化等因素的共同作用下，呈现出收益率小幅上行、流动性合理充裕、外资配置意愿减弱但债市吸引力依旧增强的态势。

货币政策保持稳健：央行通过公开市场操作和MLF实现净投放1600亿元，维持流动性合理充裕。关键货币资金价格中枢保持稳定，DR007月均值与央行7天逆回购利率基本持平，显示市场流动性仍较为宽松。
利率债收益率小幅回升：10月国债和国开债到期收益率均有所上升，10年期国债收益率峰值一度突破3.0%，月末回落至2.97%。地方债收益率也小幅上行。
专项债发行提速：10月地方债发行规模达8688.60亿元，净融资6893.38亿元，其中专项债新增发行5410亿元，占比达88%。预计2021年新增专项债额度将在11月底前基本完成。
外资配置意愿减弱：10月境外机构净增持我国债券80亿元，力度较上月大幅减弱。尽管中国国债被纳入富时全球国债指数（WGBI），但外资对人民币债券的配置仍受到美联储Taper等因素影响。
未来展望：货币政策短期内仍以“稳”为主，受高通胀和碳减排支持工具的推出影响，全面降准、降息可能性较低。利率债收益率或将维持震荡格局，需关注国内经济增速、疫情防控、地产融资政策等变量。

一级市场情况：
- 国债和政策性银行债合计发行9862.20亿元，净融资4121.50亿元，环比减少。
- 国债发行利率环比上行，5年期国债加权平均发行利率上行14.92BP至2.9882%。
- 政策性银行债发行利率也均上行，其中10年期上行15.43BP。
地方债发行：
- 10月地方债发行8688.60亿元，净融资6893.38亿元，环比大幅增加。
- 专项债新增发行5410亿元，占地方债新增发行规模的88%，主要用于市政及产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程等领域。
二级市场情况：
- 国债和国开债成交活跃度环比下降，到期收益率均回升。
- 中外国债利差小幅走阔，中美利差为142.32BP，境外机构投资者增持力度减弱。
- 中国国债正式纳入富时全球国债指数（WGBI），标志着我国债市国际影响力进一步提升。