20170730-广发证券-家用电器行业_百年飞利浦的转型进化之路_起步期-扩张期-收缩期_21页_1mb

飞利浦转型进化之路总结

核心内容

飞利浦（荷兰皇家飞利浦公司）是一家具有百年历史的全球知名企业，其发展历程可以划分为三个阶段：起步期（1891-1918年）、扩张期（1919-2000年）和收缩期（2001-2016年）。公司最初专注于照明业务，后来逐步拓展至消费电子、半导体、医疗等多个领域，最终聚焦于照明和健康科技两大业务板块，成为全球领先的健康科技公司。

主要观点

• 飞利浦在1891年由弗雷德里克·飞利浦父子创立，以照明灯泡起家。
• 20世纪初，公司通过研发和创新，逐步拓展至家电、消费电子和半导体领域，成为全球电子巨头。
• 21世纪初，飞利浦因市场变化和盈利能力下降，开始大规模剥离非核心业务，专注于高利润的健康科技和照明业务。
• 公司在2016年时，健康科技业务营收占比达71%，照明业务占比为29%，成为全球小家电龙头企业。

关键信息

1. 业务发展历程

• 起步期（1891-1918年）：飞利浦从一家照明灯泡生产商起步，通过低成本复制竞争对手产品，在一战期间迅速占领市场，成为欧洲最大的照明公司。
• 扩张期（1919-2000年）：公司拓展至消费电子、半导体、医疗等领域，成为全球第三大消费电子公司、第九大半导体公司和最大照明公司。
• 收缩期（2001-2016年）：公司剥离黑电业务和半导体业务，专注于健康科技和照明业务，2016年飞利浦照明业务成为独立公司并上市。

2. 家电业务发展

• 飞利浦目前主营小家电业务，属于健康科技板块下的“个人健康”部门。
• 公司在2016年全球小家电销量份额排名第一，其中家居小家电排名第二，厨房小家电排名第五。
• 在20世纪，飞利浦曾涉足黑电业务，包括电视、DVD、收音机等，曾是全球最大的电视机生产商之一，但在21世纪因行业趋势变化和竞争压力而逐步退出。

3. 健康科技业务发展

• 健康科技是飞利浦当前的核心业务，涵盖医疗设备、健康监测、医疗信息化等多个领域。
• 公司在2001年通过并购Agilent、Marconi等企业，迅速进入医疗设备市场，成为全球领先的健康科技公司。
• 2016年健康科技业务营收占比达71%，成为公司主要利润来源。

4. 飞利浦的发展经验

• 注重研发：飞利浦在20世纪通过大量创新产品（如磁带录音机、CD播放机、DVD等）奠定了电子巨头地位；21世纪持续加大研发投入，成为全球专利申请量最多的公司之一。
• 兼并收购：公司通过并购快速进入新领域，如医疗设备和健康科技，成为全球医疗科技行业的重要参与者。
• 战略调整：飞利浦在不同历史时期根据市场变化不断调整战略，从单一照明业务发展为多元电子帝国，再转型为专注于健康科技和照明的公司。

风险提示

• 全球经济低迷：将影响消费者对家电和健康科技产品的购买力。
• 原材料价格上涨：可能增加制造成本，降低公司盈利能力。
• 新业务发展不及预期：影响公司整体营收和利润表现。

重要图表与数据

• 图1：2016年飞利浦五大部门（两大业务）营收占比。
• 图2：2016年飞利浦照明细分业务营收占比。
• 图3：2006-2015年照明三巨头照明业务营收情况。
• 图4：2016年飞利浦健康科技细分业务营收占比。
• 图5：2016年飞利浦医疗业务营收全球第六。
• 图6：2016年全球小家电销量份额。
• 图7：2016年全球家居小家电销量份额。
• 图8：20世纪飞利浦在家电领域的开创性发明。
• 图9：1984年电视机企业在美国市占率。
• 图10：2001年电视机企业在美国市占率。
• 图11：2000年飞利浦各部门营收占比。
• 图12：2000年营收前十的半导体公司。
• 图13：2000年飞利浦营收达到峰值。
• 图14：2000年飞利浦净利润达到峰值。
• 图15-24：飞利浦股价与公司业绩高度正相关，业务调整期间股价波动剧烈。
• 图25-26：飞利浦在1963年和1983年分别发明了磁带录音机和CD播放机。
• 图27-28：飞利浦、通用电气、苹果研发费用率对比，飞利浦研发投入较高。
• 图29：2000-2016年健康科技业务营收占比迅速提升。
• 图30：飞利浦业务随时间调整情况。
• 图31：21世纪收音机和电视机业务前景黯淡。

结论

飞利浦的百年发展历程体现了其在不同历史阶段对市场变化的敏锐洞察和战略调整能力。通过注重研发、兼并收购和战略调整，飞利浦成功从照明公司转型为全球领先的健康科技企业，其经验对中国的家电企业具有重要的借鉴意义。