2017-家用电器行业：百年飞利浦的转型进化之路：起步期-扩张期-收缩期_22页-2mb

飞利浦：百年转型进化之路总结

核心内容

飞利浦（Royal Philips）成立于1891年，由弗雷德里克·飞利浦父子在荷兰埃因霍温创立，最初专注于照明业务，后逐步发展为电子巨头，并在21世纪转型为以健康科技为主导的公司。公司目前主要分为照明及健康科技两大业务板块，其中健康科技业务占总营收的71%，照明业务占29%。飞利浦在小家电领域是全球龙头企业，2016年全球小家电销量份额排名第一。

主要观点

1. 飞利浦的成长阶段

• 起步期（1891-1918年）：飞利浦以照明业务起家，通过复制竞争对手产品并利用战争带来的市场机遇，成为欧洲最大的照明公司。
• 扩张期（1919-2000年）：飞利浦拓展业务至消费电子、半导体、医疗设备等领域，成为全球最大的照明公司、第三大消费电子公司、第九大半导体公司。
• 收缩期（2001-2016年）：面对互联网泡沫破裂、业务复杂、黑电业务衰退等挑战，飞利浦剥离了黑电业务，专注于照明和健康科技领域，成为全球最大的小家电公司。

2. 飞利浦的核心发展策略

• 注重研发：飞利浦在20世纪注重自主研发，发明了磁带录音机、CD播放机、DVD等产品，奠定了其在电子领域的地位。21世纪持续投入研发，费用率保持在8%左右，高于通用电气和苹果。
• 兼并收购：通过并购实现快速转型，如2001年收购Agilent和Marconi，2007年收购Respironics等，帮助飞利浦在医疗科技领域迅速崛起。
• 调整战略：从单一照明业务拓展至多元电子产品，再到聚焦健康科技，飞利浦通过战略调整适应市场变化，实现持续发展。

关键信息

业务结构与市场地位

• 照明业务：2016年营收71亿欧元，占总营收的29%。飞利浦与通用电气、欧司朗并列为世界三大照明巨头，2009-2014年连续6年全球第一。
• 健康科技业务：2016年营收174亿欧元，占总营收的71%。飞利浦医疗业务全球排名第六，涵盖睡眠与呼吸、家庭医疗保健、成像系统等多个领域。
• 小家电业务：飞利浦是全球最大的小家电公司，2016年在全球小家电销量份额排名第一，其中家居小家电排名第二，厨房小家电排名第五。

财务表现与股价

• 2000年飞利浦营收达到379亿欧元，净利润96亿欧元，创历史峰值。
• 1997-2000年，飞利浦净利润增长269%，股价从6.9美元涨至22.5美元，涨幅达226%，远超同期道指。
• 2001-2016年，飞利浦营收下降35%，但健康科技业务营收占比大幅提升，股价与公司净利润高度正相关。

业务调整与剥离

• 飞利浦在21世纪进行了大规模业务调整，剥离了黑电、PC显示器、半导体、影音及多媒体等业务。
• 2014年飞利浦将照明与健康科技业务拆分为两家独立公司，2016年飞利浦照明在阿姆斯特丹证券交易所上市。

风险提示

• 全球经济低迷：可能影响消费者对家电的需求。
• 原材料价格上涨：将提高制造成本，影响公司盈利能力。
• 新业务发展不及预期：健康科技领域的新业务如果进展缓慢，可能影响公司整体收入和利润。

相关研究

• 家用电器行业：推荐业绩确定性较高的空调产业链龙头。
• 2017年中报业绩前瞻：空调需求旺盛，推荐空调产业链龙头。
• 中报将至，推荐业绩确定性较高的家电龙头。

附录

• 图表索引：包括飞利浦营收占比、业务调整情况、专利申请数量、净利润变化等。
• 表格索引：涵盖飞利浦业务调整情况、照明三巨头专利情况、健康科技并购对象等。

飞利浦的发展历程为全球家电企业提供了重要的战略参考，其通过研发、并购和战略调整实现持续成长与转型。