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菜粕早报总结（2026-03-31）

核心内容概述

本报告分析了2026年3月31日菜粕市场的走势及影响因素，指出菜粕价格在2270至2330区间震荡，整体市场处于中性偏多状态，短期内受豆粕走势及中加贸易关系改善影响，维持震荡格局。

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主要观点

市场趋势

• 菜粕期货价格震荡回落，现货价格相对偏弱。
• 菜粕主力合约RM2605在2270至2330区间震荡。
• 菜粕期货价格位于20日均线下方且方向向下，偏空。
• 菜粕现货升水维持低位，基差为10，显示现货相对期货偏强。

供需基本面

• 国内菜粕库存维持低位，周环比增加1.86%，但同比减少12.92%，支撑盘面。
• 中国取消加拿大农产品出口限制，市场短期利空出尽。
• 水产养殖进入季节性淡季，需求端偏少，压制盘面预期。
• 未来进口油菜籽到港增多，存在下行风险。

中加贸易关系

• 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，加征关税逐步取消。
• 中国对加拿大油菜籽进口恢复，可能对菜粕市场产生一定影响。

全球油菜籽市场

• 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
• 俄乌冲突对油菜籽市场影响有限，乌克兰减产与俄罗斯增产相互抵消。
• 中东紧张局势升级，对大宗商品形成支撑。

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关键信息

菜粕期货与现货价格

日期	菜粕期货（2605）	菜粕期货（2609）	菜粕现货（福建）
3月24日	2365	2431	2400
3月25日	2339	2407	2350
3月26日	2344	2422	2350
3月27日	2315	2403	2340
3月30日	2320	2379	2330

豆菜粕价差

• 豆菜粕成交价差维持在946至961之间，2605合约价差偏高位。

油厂库存

• 国内沿海油厂油菜籽库存小幅回落，菜粕库存低位回升。

供需平衡表（2025年）

时间	期初库存	产量	总供给量	饲料需求量	总需求	期末库存	库存消费比
2025年	745.8	7540	10885.8	9900	9910	975.8	9.85

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持仓与资金流动

• 主力持仓由空翻多，资金流入，偏多。
• 菜粕期货持仓未见明显变化，仓单统计显示无新增或减少。

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风险提示

• 下行风险：
  • 国内水产养殖需求短期转淡。
  • 未来进口油菜籽到港增多，压制价格。
• 上行风险：
  • 中加贸易关系进一步改善，推动菜粕需求。
  • 中东冲突持续，对大宗商品形成支撑。

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总结

菜粕市场短期内受豆粕走势及中加贸易关系改善影响，维持震荡格局。国内需求淡季与进口预期增加形成压制，但库存低位及贸易关系改善带来支撑。建议关注后续中加贸易进展及国内需求变化，短期操作可参考震荡区间2270至2330。