> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结（2026-04-22） ## 核心内容 1. **市场走势**：菜粕期货RM2609合约近期在2360至2420区间震荡，现货价格相对稳定，但整体仍处于贴水状态。 2. **基本面**：菜粕价格受豆粕走势带动，短期回归震荡。国内水产养殖需求在清明节后有所回升，但整体仍处于淡季，且进口油菜籽到港量增加，存在下行风险。 3. **库存情况**：国内油厂菜籽库存低位回升，但菜粕库存仍维持低位，对价格形成支撑。 4. **贸易关系**：中加贸易关系改善，中国取消对加拿大农产品的出口限制，进口油菜籽恢复正常，短期利多，但长期仍需关注关系发展。 5. **地缘政治**：中东冲突升级，全球地缘政治风险增加，对大宗商品形成支撑。 ## 主要观点 - **价格走势**：菜粕价格在20日均线上方，但方向向下，整体呈现震荡态势。 - **市场逻辑**：市场关注点主要集中在水产养殖需求和进口油菜籽到港量上，两者均存在下行风险。 - **供需平衡**：国内菜粕供需平衡表显示，库存消费比有所上升，表明供应偏紧。 - **期货与现货价差**：豆菜粕现货价差小幅扩大，期货合约价差也有所扩大，显示市场对豆粕的依赖增强。 - **持仓数据**：主力多单增加，资金流入，市场偏多。 ## 关键信息 ### 近期要闻 1. 国内水产养殖需求在清明节后有所回升，但整体仍处于淡季。 2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大油菜籽产量高于预期。 4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消。 5. 中东局势升级，地缘政治风险增加，支撑大宗商品价格。 ### 利多因素 - 清明节后国内水产养殖需求回升。 - 油厂菜粕库存无压力，显示供应稳定。 ### 利空因素 - 国内菜粕需求仍处于淡季。 - 中加贸易关系改善，进口油菜籽增多，可能影响菜粕价格。 ### 价格数据 | 日期 | 菜粕期货近月2605 | 菜粕期货主力2609 | 菜粕现货（福建） | |------------|------------------|------------------|------------------| | 4月14日 | 2274 | 2350 | 2280 | | 4月15日 | 2267 | 2343 | 2280 | | 4月16日 | 2249 | 2344 | 2260 | | 4月17日 | 2224 | 2320 | 2240 | | 4月20日 | 2239 | 2336 | 2230 | | 4月21日 | 2250 | 2356 | 2250 | ### 供需平衡表 | 时间 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求量 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|--------|----------|------------|--------|----------|------------| | 2025年 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 | ### 仓单数据 | 日期 | 菜粕仓单（较上日） | |------------|--------------------| | 4月13日 | 0（0） | | 4月14日 | 0（0） | | 4月15日 | 0（0） | | 4月16日 | 0（0） | | 4月17日 | 0（0） | | 4月20日 | 0（0） | ### 进口数据 - **进口油菜籽到港量**：3月开始增多，进口成本小幅波动。 - **油厂菜籽库存**：低位回升，但菜粕库存维持低位，支撑盘面。 ## 结论 菜粕市场短期震荡，受豆粕走势带动，但需求端仍处淡季，进口油菜籽到港增加可能带来下行压力。中加贸易关系改善及地缘政治风险对市场形成支撑，整体走势中性偏多，建议关注后续中加贸易关系发展及水产养殖需求变化。