20211017-浙商证券-国防装备行业周报_国防装备_战略战术性机会来临_11页_787kb

国防装备行业周报（2021年10月第3周）总结

核心内容

1. 投资建议

• 核心组合：中航西飞、航发动力、中航沈飞、洪都航空、中直股份、内蒙一机、中航机电、中航光电、中航高科、铂力特、中航科工、西部超导。
• 重点股池：中航重机、鸿远电子、宏达电子、火炬电子、钢研高纳、高德红外、睿创微纳、航发控制、光威复材、应流股份、宝钛股份、三角防务、振华科技、景嘉微、盟生电子、北摩高科、航亚科技、中航机电、图南股份。
• 本周观点：
  1. 中航工业集团减持下属上市公司，可能为流动性需求，不影响国防板块投资逻辑。
  2. 国防部重申坚决维护国家主权和领土完整，对台海局势保持高度戒备。
  3. 国防装备当前首推主机厂，因营收增长和利润率提升，业绩弹性大，具备高确定性。

主要观点

2. 国防装备中期逻辑坚实

• 中央强调全面聚焦备战打仗，明确2027年实现建军百年奋斗目标，2035年基本实现国防和军队现代化。
• 中美在军机、导弹等领域的差距较大，短期难以弥补，预计“十四五”期间国防装备将持续高增长。
• 材料、零部件、系统和整机盈利依次传递，当前首推整机。

3. 国防整机重点推荐

• 中航西飞：运输机、轰炸机龙头。
• 航发动力：整机+维修双龙头，有望成为中长期最大市值航空主机。
• 中航沈飞：歼击机龙头，或为最早放业绩主机。
• 洪都航空：导弹+教练机龙头，当前最小市值航空主机，中期最具弹性。
• 中直股份：直升机龙头。
• 内蒙一机：陆军装备龙头，股权激励授予完成。

4. 国防配套重点推荐

• 中航重机、中航机电、中航光电、振华科技、鸿远电子、宏达电子、火炬电子、三角防务、航发控制、中航高科、西部超导、钢研高纳、航亚科技、盟生电子、盛路通信、景嘉微。

5. 国防港股重点推荐

• 中航科工：被重点推荐。

关键信息

6. 市场表现

• 上周国防指数上涨 1.7%，在28个申万一级行业中排名第6。
• 中兵红箭上周涨幅达 30.9%，是涨幅最高的个股。
• 年初至今国防指数下跌 4.1%，跑输上证指数 6.9pct，跑输创业板指 14.5pct。

7. 公司推荐与估值

• 航发动力、洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份、内蒙一机、高德红外、铂力特、大立科技被推荐为“买入”。
• 中航光电、中航机电、光威复材等未被覆盖。

8. 行业动态

8.1 国防集团新闻

• 长征二号F成功发射神舟十三号载人飞船，标志着我国空间站关键技术验证阶段收官。
• 国际原子能机构与中核集团签署协议，设立全球首个高放废物地质处置协作中心。
• 中国兵器装备集团与贵州省委领导会谈，深化“十四五”规划对接，推动军品、汽车、石油机具等产业合作。
• 中国船舶集团与浦发银行签署战略合作协议，授信额度提升至600亿元。

8.2 国际时政要闻

• 美军B-1B轰炸机飞越立陶宛领空，逼近俄罗斯边界。
• 伊朗举行“天空卫士-1400”防空演习，展示本土研发的防空系统。
• 俄罗斯太平洋舰队部署浮动码头，可同时靠泊两艘潜艇。
• 北约在白俄边境举行“铁狼”演习，乌克兰士兵参与。
• 俄罗斯装备S-500防空导弹系统，射高达200公里，射程约500公里。
• 俄罗斯新型预警无人机具备良好低空目标探测能力和隐身技术。
• 美国推出“战斗机器狗”，配备自动步枪，可远程装弹并具备消音功能。

8.3 武器装备进展

• 朝鲜首次近距离公开高超音速导弹，展示国防科技力量。
• 美军“游荡弹药”战车可打击距离接近40公里的目标，对关键系统构成威胁。
• 俄罗斯S-70“猎人”无人攻击机强化隐身技术，采用类似F-22的喷嘴设计。

公告与业绩预测

9. 上市公司公告

• 广联航空：前三季度营收增长38%，净利润增长52%。
• 长鹰信质：前三季度营收增长29%，净利润增长6%，第三季度净利润下滑17%。
• 中兵红箭：前三季度净利润增长81%-90%，第三季度增长83%-103%。
• 天和防务：前三季度净利润同比下滑98%-99%。
• 红相股份：前三季度净利润同比下滑58%-62%。
• 海特高新：前三季度净利润增长39-50倍，第三季度亏损。
• 中天火箭：前三季度净利润增长58%-71%，第三季度增长107%-149%。
• 振华科技：前三季度净利润增长150%-170%，第三季度增长240%-260%。
• 振芯科技：发布限制性股票激励计划，解锁条件为2021-2023年净利润增长率不低于70%/115%/160%。
• 光威复材：前三季度净利润增长15%-20%，第三季度增长0%-5%。

风险提示

• 先进型号研制进展不及预期
• 装备采购量或交付确认节奏不及预期

投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数表现 +20% 以上。
• 增持：相对于沪深300指数表现 +10%~+20%。
• 中性：相对于沪深300指数表现 -10%~+10% 之间波动。
• 减持：相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 -10%~+10%。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。
• 未经授权，不得复制、发布、传播本报告内容。