20230909-浙商证券-国防装备行业周报（2023年9月第2周）_高度重视卫星产业链；期待_十四五_中期订单逐步落地_9页_744kb

• ⭐行业评级与核心观点
  行业评级：看好（维持）。核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品

  • 内生增长：受益规模效应、股权激励、定价改革等催化，企业效率提升。
  • 外延扩张：军工资产证券化、集团重组加速，核心军品改革推进。
  • 内需+外贸：中国军工（坦克、无人机）具备全球竞争力，外贸需求增长。

• 🚀投资主线与标的
  1️⃣ 核心组合：

  • 主机厂：中国船舶、中航西飞等。（受益军机“十四五”增长）
  • 配套材料：航发动力、中船防务、北方导航等。
  • 导弹信息化：中国海防、紫光国微、鸿远电子等。（受益信息化加速和国产替代）

  2️⃣ “星链”组网蓝海市场：卫星互联网建设加速，关注地面段及核心设备供应商（如紫光国微、火炬电子）。

• 🌍行业动态

  • 卫星产业链：中国推进星网集团天地一体化网络建设（9月发射遥感三十三号03星）。
  • 军品出口：中泰海军联合训练、中国核工业集团高层变动，显示军品国际竞争力。
  • 军品技术突破：朝鲜首艘核攻击潜艇下水、日本探月机器人计划等，凸显全球军用科技竞争。

• ⚠️风险提示

  • 卫星需求、发射成本和技术风险。
  • 军品交付和资产重组不及预期。
  • 核心标的估值中枢上行压力。

▲当前估值：军工板块PE-TTM至54倍，处历史56.6%分位，具备中长期配置价值。