20210201-浙商证券-国防装备行业周报_关注国防集团年度会议_看好国防整机与低估值组合_9页_1mb

国防装备行业周报总结（2021年2月第1周）

核心内容

本周国防装备行业周报指出，尽管国防板块短期出现震荡回调，但长期来看，行业仍处于3-5年的景气周期初期，预计“十四五”期间将加快先进装备的列装，国防装备牛市尚未结束。报告建议关注整机和低估值组合，重点推荐航发动力、洪都航空、内蒙一机、中航科工、铂力特、大立科技、红相股份、海特高新等公司。

主要观点

• 行业前景：当前世界处于“百年未有之大变局”，国际环境严峻，中央强调“全面聚焦备战打仗”，推动国防实力与经济实力同步提升。预计“十四五”期间，国防装备将加速列装，行业景气向上。
• 投资策略：当前推荐整机板块，包括航发动力、洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份等；同时建议关注低估值公司，如内蒙一机、中航科工等。
• 估值与盈利：从短期景气度来看，材料、零部件、系统（部装）和整机盈利依次传递，当前配置整机时机较好。部分公司如内蒙一机、铂力特、大立科技、红相股份等被推荐为“买入”。
• 风险提示：存在装备采购量或交付确认不及预期、混改与资产证券化进程缓慢、短期估值提升过快等风险。

关键信息

市场表现

• 上周国防指数下跌12%，在29个一级行业中排名垫底。
• 个股表现分化，景嘉微上涨9.1%，而部分公司如洪都航空、航发动力等出现较大跌幅。
• 从年度表现来看，部分公司如观典防务、上海瀚讯等涨幅领先。

重点公司盈利预测与估值

行业动态

集团新闻

1. 中国船舶集团2020年净利润同比增长36.9%，正加快向世界一流船舶集团迈进。
2. 中国兵器工业集团2020年净利润增长11.8%，保持高质量发展态势。
3. 中国航空工业集团2020年净利润156亿元，全面完成国资委经营业绩考核指标。
4. 中国航天科技集团计划在“十四五”期间加快航天强国建设，并推进多个重要工程。
5. 中国航天科工集团“十三五”期间营业收入和利润总额分别增长65.9%和56.8%。

武器装备

1. 澳大利亚计划投资7.7亿美元开发新型海军武器。
2. 俄罗斯正在研发米格-41远程截击机以替代米格-31。
3. 中国部署“东风-26”导弹，对印度及美海军基地构成威胁。
4. 美国新一代M1A2坦克重量增至73吨，影响战术运输。
5. 美国计划推出新一代高速突击直升机“无畏-X”。
6. 英国将组建首支无人机战队，与“台风”或F-35战斗机协同作战。
7. 日本公开新型H3运载火箭，计划年内发射。
8. 日本与美军达成秘密协议，允许陆上自卫队常驻美军基地。
9. 美国与俄罗斯积极接触以延长《新削减战略武器条约》。
10. 美国战略轰炸机在南海活动，引发地区紧张。
11. 中国为巴基斯坦建造第二艘054A/P型护卫舰。
12. 拜登再次强调美日安保条约适用于钓鱼岛。
13. 中印第九轮军长级会谈，同意推动一线部队脱离接触。

政治外交

1. 中国宣布自1月31日起不再承认BNO护照为有效证件。
2. 中印同意尽早推动一线部队脱离接触，保持对话势头。

上市公司公告

• 四创电子：2020年净利润增长30%-55%，达1.4-1.7亿元。
• 中航沈飞：2020年净利润增长69%，其中扣非净利润增长11%。
• 振华科技：2020年扣非净利润增长204%-268%，达4.3-5.2亿元。
• 中简科技：2020年净利润增长55%-75%，主要受益于碳纤维产品供货。
• 振芯科技：2020年净利润增长15-19倍。
• ST华讯：预计2020年度净资产为负值，面临退市风险。
• 中国重工：2020年计提资产减值准备17.35亿元，影响利润总额。
• 景嘉微：拟实施2021年度股权激励，授予265名核心人员755.07万股。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
  • 增持：涨幅在10%-20%之间；
  • 中性：涨幅在-10%至10%之间；
  • 减持：涨幅低于-10%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数涨幅超过10%；
  • 中性：涨幅在-10%至10%之间；
  • 看淡：涨幅低于-10%。

风险提示

1. 装备采购量或交付确认节奏不及预期；
2. 国防企业混改、资产证券化等进程不及预期；
3. 短期估值大幅提升的风险。

法律声明

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