20181231-长城证券-国防军工行业周报_中国新一代武器装备整装待发_C919第三架完成首飞_16页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2018年12月31日，由分析师沈繁呈撰写。报告分析了国防军工行业的市场表现、行业要闻、个股表现及估值情况，并提出了投资建议和风险提示。

行业表现

• 本周中信国防军工指数下跌0.63%，位列29个一级板块第10位。
• 国防军工三级行业中，兵器兵装、航空军工和航天军工均下跌，跌幅分别为-0.88%、-2.54%和-0.69%，而其他军工则出现增长，涨幅为0.93%。

军工行业要闻

1. C919第三架完成首飞：2018年12月28日，C919大型客机103架机完成首次飞行，标志着三架C919飞机进入试飞状态，预计2019年全部投入试飞取证工作。
2. 中国新一代武器装备整装待发：
   • 首艘国产航母已完成三次海试，预计2019年入役。
   • 055型驱逐舰正在海试中，预计2019年后两年完成测试改进。
   • “巨浪”-3型导弹进行了首次飞行测试。
   • FC-31“鵑鹰”隐形战机预计2019年后两年完成测试改进。
   • 轰-20新型战略隐形轰炸机研发取得重大进展。
3. 中美贸易战背景下军工电子元器件自主可控：关注景嘉微、火炬电子、烽火电子等公司。
4. 北斗系统进入全球时代：北斗三号基本系统建成并开始提供全球服务，定位精度达水平10米、高程10米（95%置信度），亚太地区精度更高。
5. 武器装备科研生产许可目录调整：2018年版目录大幅降低市场准入门槛，仅保留对国家战略安全、社会公共安全有重要影响的项目。

投资建议

1. 航空产业：重点关注中直股份、中航沈飞、中航飞机、航发动力。
2. 军工电子元器件自主可控：关注景嘉微、火炬电子、烽火电子。
3. 北斗产业链：关注振芯科技、海格通信。

军工行业个股表现

• 本周军工板块总市值为6171亿元，2018年PE为41X，2019年PE为37X。
• 涨幅前五的个股包括：航天通信（+6.17%）、北斗星通（+5.87%）、抚顺特钢（+5.04%）、华力创通（+4.99%）、海格通信（+4.42%）。
• 跌幅前五的个股包括：中航沈飞（-7.88%）、中航电测（-6.81%）、航天长峰（-6.52%）、银河电子（-5.93%）、光电股份（-5.05%）。

军工三级行业估值

• 航空军工：总市值1629亿元，2018年PE为31X，2019年PE为25X。
• 航天军工：总市值1578亿元，2018年PE为60X，2019年PE为51X。
• 兵器兵装：总市值276亿元，2018年PE为26X，2019年PE为21X。
• 其他军工：总市值2689亿元，2018年PE为38X，2019年PE为37X。

风险提示

• 订单不达预期；
• 产能释放有限；
• 军费增速下降；
• 系统性风险。

关键公司动态

• 中航光电：拟回购公司股份，资金总额为1.3亿至2.5亿元，回购价格不超过41元/股。
• 高德红外：回购国开发展基金持有的子公司股权，总价为6200万元。
• 航天信息：以58,175万元收购航天网安65%的股权，成为其控股股东。
• 中航沈飞：转让中航贵州飞机有限责任公司2.07%的股权，交易为关联交易。
• 景嘉微：非公开发行30,596,174股，募集资金10.88亿元。
• 航天发展：发行股份购买锐安科技43.34%股权、壹进制100%股权、航天开元100%股权，交易总价144,976.42万元。
• 航天机电：设立新公司解决生产问题，认缴注册资本1.98亿元。
• 炼石航空：签订军品加工合同，金额为774.375万元。
• 中航机电：协议受让子公司股权，提升管理效率。
• 中国动力：控股股东计划增持股份，金额为1-3亿元。

总结

本报告综合分析了国防军工行业的市场表现、行业动态及个股表现，强调了航空产业、军工电子元器件自主可控和北斗产业链的投资机会。同时，提供了详细的估值数据和风险提示，为投资者提供了全面的参考信息。