20140114-渤海证券-家用电器行业_1月月报-智能技术在家电应用由单品类向整体解决方案转变_16页_910kb

报告摘要

本报告为渤海证券研究所发布的家用电器行业1月月报，由分析师伊晓奕撰写，重点分析了2013年11月及2014年1月上半月家电行业的运行数据、市场表现及投资策略。报告指出，家电行业正从单品类智能技术应用向整体智能家居解决方案转型，整体行业前景被维持为“看好”。

洗衣机：
- 11月产量490.7万台，同比增长2.14%；销量495.52万台，同比增长5.42%，为2013年第二高增速。
- 内销增长10.14%，出口略有下降，但降幅为2013年最低。
- 滚筒洗衣机销量增速达23.5%，为2013年最高，内销增长47.9%，出口增长2.6%。
- 1-11月累计产量与销量基本与2012年同期持平。
冰箱：
- 11月销量511.18万台，同比增长10.36%，为2013年第二高增速。
- 内销增长3.77%，出口增长25.69%，主要受益于经销商提前备货及出口市场复苏。
- 美菱电器在11月冰箱销量增速达26%，在前四大品牌中居首。
彩电：
- 11月液晶电视内销量495.2万台，同比增长8.2%，结束了6月后行业低迷的状态。
- 双十一促销和年末折扣刺激了市场需求。
- 1-11月液晶电视出口累计下滑0.9%，但11月出口同比增长31.2%。
原材料：
- 铜铝价格同比继续下行，1月上半月均价分别下降9.55%和6.9%。
- 塑料价格自2013年4月以来震荡上扬，1月上半月上涨4.86%。

家用电器行业指数在2013年12月14日至2014年1月13日期间下跌10.28%，跑输沪深300指数（-8.85%）。
四个子板块均下跌，其中小家电和配件跌幅较小。
涨幅居前个股包括：
- 九阳股份：受益于新品One Cup随饮机推出。
- 华意压缩、奋达科技、桑乐金：奋达科技因高送转方案股价上涨。
跌幅居前个股未详细列出，但整体市场表现不佳。
估值方面：
- 渤海家电板块TTM市盈率为14.3倍，高于沪深300的8.49倍，估值溢价率68.43%。

行业数据：
- 洗衣机：11月销量增速5.42%，滚筒洗衣机销量增速达23.5%。
- 冰箱：11月销量增速10.36%，美菱电器增速居首。
- 彩电：11月内销量增长8.2%，出口增长31.2%。
- 原材料：铜铝价格继续下行，塑料价格震荡上扬。
市场表现：
- 行业指数下跌10.28%，跑输市场。
- 小家电和配件板块跌幅较小。
- 个股表现分化，部分企业因产品创新和高送转方案表现亮眼。
投资评级：
- 行业评级：看好（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%）。
- 个股评级：
  - 强烈推荐：天银机电。
  - 推荐：美的集团、四川长虹、美菱电器、海信科龙。