20220705-东吴证券-中微公司-688012.SH-2022年中报业绩预告点评_收入端延续高速增长_真实盈利水平明显提升_3页_459kb

中微公司 (688012) 2022年中报业绩预告总结

核心内容概述

中微公司于2022年7月5日发布了2022年半年度业绩预告，整体表现强劲。公司收入端延续高速增长，盈利水平显著提升，同时持续推进新产品研发和基地建设，为中长期发展奠定基础。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较高的成长性。

主要观点与关键信息

1. 收入持续增长

• 2022H1营业收入：预计约19.7亿元，同比增长约47.1%。
• Q2营业收入：预计约10.2亿元，同比增长约38.8%。
• 全年收入预测：2022年全年收入预计为45.31亿元，同比增长约46%；2023年预计61.52亿元，同比增长约36%；2024年预计78.87亿元，同比增长约28%。
• 在手订单充足：2021年新签订单达41.3亿元，同比增长91%；截至2022Q1末，合同负债达15.0亿元，同比增长227%；2022H1新增订单约30.6亿元，同比增长62%。

2. 盈利水平显著提升

• 归母净利润：预计为4.2-4.8亿元，同比增长5.9%-21.0%。
• 扣非归母净利润：预计为4.1-4.5亿元，同比增长565.4%-630.3%，增速远高于收入端。
• 盈利提升原因：高毛利刻蚀设备收入占比提升，规模效应下期间费用率下降。
• 非经常性收益减少：2022H1非经常性收益减少约3.3亿元，主要包括政府补助收益减少2.1亿元和股权投资公允价值变动收益减少2.0亿元。

3. 产品布局与研发进展

• CCP刻蚀设备：积极与主流客户合作，定义下一代产品的主要功能及技术指标。
• ICP设备：已趋于成熟，Primo nanova® ICP刻蚀产品已在15家以上客户生产线上完成100多个工艺验证。
• MOCVD设备：布局第三代半导体设备，开发用于GaN功率器件量产的MOCVD设备，已交付国内外领先客户进行验证。
• 薄膜沉积设备：基于金属钨CVD设备，开发CVD和ALD设备，以满足高端逻辑器件和先进存储芯片需求。

4. 财务预测与估值

• 营业总收入：预计2022-2024年分别为45.31亿、61.52亿、78.87亿元。
• 归属母公司净利润：预计2022-2024年分别为10.84亿、14.87亿、18.23亿元。
• 每股收益：预计2022-2024年分别为1.76元、2.41元、2.96元。
• P/E（现价&最新股本摊薄）：预计2022-2024年分别为63.14倍、46.05倍、37.56倍。
• P/B（现价）：预计2022-2024年分别为4.56倍、4.15倍、3.73倍。

5. 资产负债与现金流

• 资产负债率：预计2022-2024年分别为21.85%、28.90%、34.74%，呈现上升趋势。
• 经营性现金流：2022年预计为649百万元，同比下降。
• 投资活动现金流：2022年预计为-670百万元，主要用于设备投资和研发。
• 筹资活动现金流：2022年预计为0百万元，2021年为8,286百万元。
• 现金净增加额：2022年预计为-21百万元，2021年为3,058百万元。

投资评级与风险提示

投资评级

• 公司投资评级：维持“买入”评级。
• 评级依据：公司成长性高，收入和盈利持续增长，市场前景良好。

风险提示

• 风险因素：晶圆厂扩产节奏不及预期，新品研发与产业化进度不及预期。

市场数据与基础数据

市场数据

• 收盘价：111.10元
• 一年最低/最高价：93.80/229.89元
• 市净率：4.86倍
• 流通A股市值：36,535.57百万元
• 总市值：68,464.76百万元

基础数据

• 每股净资产：22.87元
• 资产负债率：16.89%
• 总股本：616.24百万股
• 流通A股：328.85百万股

总结

中微公司2022年中报业绩预告显示，公司收入端保持高速增长，盈利水平显著提升，主要得益于高毛利产品收入占比增加和期间费用率下降。在手订单充足，为全年业绩增长提供保障。同时，公司积极布局新产品和新基地，进一步拓展市场空间。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长潜力，但需关注晶圆厂扩产节奏和新品研发进度等风险因素。