20220705-华鑫证券-中微公司-688012.SH-扣非归母净利润增长亮眼_单季度盈利能力创新高_5页_346kb

报告摘要

中微公司（688012）在2022年上半年业绩表现亮眼，扣非归母净利润大幅增长，单季度盈利能力创历史新高。公司业务持续扩张，新增订单增长显著，未来成长空间广阔。分析师对中微公司给予“推荐”评级，认为其具备较强的市场竞争力和发展潜力。

业绩增长显著：2022年上半年公司实现营业收入19.7亿元，同比增长47.1%；归母净利润4.2-4.8亿元，同比增长5.89-21.0%；扣非归母净利润4.1-4.5亿元，同比增长565.4%-630.3%。
盈利能力提升：2022年第二季度单季度实现收入10.2亿元，同比增长38.9%；扣非归母净利润率提升至21.9%-25.9%，创2020年以来新高。
新签订单充裕：上半年新增订单30.6亿元，同比增长62%，占2021年全年新签订单的74%，为后续增长奠定坚实基础。
技术领先，产品放量：公司CCP刻蚀设备技术国际领先，ICP刻蚀设备处于快速放量阶段；MOCVD设备累计订单超180腔，有望在下半年及下一年持续贡献业绩。
自主研发与平台化布局：公司已开始自主研发EPI外延设备和LPCVD设备，未来或成为新的业绩增长点；同时通过参股多家设备公司，拓展在PECVD、半导体检测、光伏电池及镀膜等领域的布局。
盈利预测乐观：预计2022-2024年公司主营收入分别为45.2/61.2/80.7亿元，归母净利润分别为12.4/16.0/19.3亿元，对应PE分别为55、43、36倍。
财务健康状况良好：公司流动资产和非流动资产持续增长，资产负债率逐步上升但整体仍保持较低水平，现金流量净额稳步提升。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
主营收入（亿元）	31.1	45.2	61.2	80.7
归母净利润（亿元）	10.1	12.4	16.0	19.3
EPS（元）	1.64	2.02	2.60	3.12
ROE（%）	7.3	8.2	9.5	10.3

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率（%）	36.7	45.5	35.2	31.9
归母净利润增长率（%）	105.5	23.0	28.7	20.1
毛利率（%）	43.4	43.7	44.7	44.9
净利率（%）	32.5	27.5	26.2	23.8
ROE（%）	7.3	8.2	9.5	10.3
资产负债率（%）	16.7	19.8	22.3	24.6
P/E（倍）	67.7	55.0	42.8	35.6
P/S（倍）	22.0	15.1	11.2	8.5
P/B（倍）	4.9	4.5	4.1	3.7