20241208-国盛证券-纺织服饰行业周专题_Lululemon发布FY2024Q3季报_中国延续高增长_12页_995kb

Lululemon发布FY2024Q3季报，显示营收同比增长9%至24亿美元，货币中性基础上增长8%。毛利率提升至58.5%（经调整后提升0.4pcts），经营利润增长45%至49亿美元。中国市场延续高增长，营收同比增长36%，新开24家门店。分析师预计公司FY2024营收将增长85%~92%，FY2026目标125亿美元。

本周观点覆盖品牌服饰、服饰制造和黄金珠宝领域。推荐安踏体育和李宁等运动鞋服龙头，波司登等羽绒服公司，以及稳健医疗等制造企业。投资评级：安踏体育买入，PE 2025年15倍；李宁买入，PE 2025年12倍；华利集团买入，PE 2025年19倍。关注稳健医疗、申洲国际等，PE均在合理区间。近年行业消费疲软，但预期2025年将复苏，重点关注低估值高分红股票如海澜之家、富安娜。

风险包括消费力波动、门店扩张不及预期、电商业务影响等。当前行情品牌服饰板块表现优于大盘，需注意短期波动。近期报告强调稳健医疗消费品和医用耗材强劲增长，安踏加强出海等。

总体而言，报告建议投资者关注功能性服饰龙头和制造企业，结合市场趋势调整布局。