变异新冠印全球紧张，全球资本市场恐慌性下挫-20211129-银河期货-23页_854kb

变异新冠引发全球铜市场波动总结

核心内容

近期，变异新冠病毒“B.1.1.529”在南非和博茨瓦纳被发现，引发全球市场恐慌情绪，导致全球股市、原油及金属价格全线下跌。铜市场也受到显著冲击，国内和海外铜价均出现下跌，铜库存出现垒库现象，现货升水大幅回落。

主要观点

1. 国内铜市场

• 库存变化：上周国内铜库存出现垒库，显示市场供应压力有所缓解。
• 消费疲软：下游企业因市场需求转弱，部分企业停产并出售库存，消费表现疲软。
• 增值税发票问题解决：部分企业解决了增值税发票问题，导致现货升水快速下降至180元/吨左右。
• 供应端：国内精铜产量保持稳定，但进口预期不强，主要受智利减产、日本冶炼厂减产、缅甸军事动乱及国际物流不畅影响。
• 进口数据：中国从智利、日本、缅甸及非洲等地进口精铜数量均出现下降，尤其非洲地区因动乱和黑客攻击，大量精铜和粗铜滞留港口。

2. 海外铜市场

• LME库存：LME铜注销仓单已不足两万吨，库存后续下降空间有限。
• 铜价走势：LME铜升贴水（0-3）和注销仓单数据反映市场情绪偏弱，铜价在下跌后可能有技术性反弹，但整体仍面临下跌压力。

3. 需求端

• 房地产市场：商品房销售面积、土地购置面积、新屋开工面积和房屋竣工面积均出现下降，显示房地产需求疲软。
• 空调行业：2021年11月家用空调行业总排产计划为1085万台，较去年同期下滑2.3%。内销下滑5.9%，外销增长25.0%，整体需求承压。
• 汽车行业：传统汽车产量同比下滑，但新能源汽车产量呈现爆发式增长，显示行业结构性变化。

关键信息

供应与需求数据

铜价与市场情绪

• 国内现货升水：从2200元/吨回落至180元/吨。
• LME铜升贴水：LME铜0-3升贴水下降，市场情绪偏弱。
• LME库存：注销仓单接近枯竭，库存后续下降空间有限。
• 铜价走势：铜价在快速下跌后可能有技术性反弹，但整体仍以反弹抛空为主。

总结

变异新冠对全球铜市场造成显著冲击，引发市场恐慌情绪，导致铜价下跌。国内铜市场因消费疲软、部分企业停产及增值税发票问题解决，现货升水大幅回落，库存出现垒库。海外LME铜库存接近枯竭，供应端受限，需求端则面临结构性调整。总体来看，铜价短期可能反弹，但长期仍面临下跌压力。