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国海证券2024年9月11日公司研究评级：买入（维持）

旭升集团（603305）报告指出，公司上半年业绩短期承压，主要受客户终端销量下滑和原材料价格上涨等影响，2024年上半年营收同比下降89.5%，净利润下滑2378%。尽管短期承压，公司客户资源丰富，主要覆盖“北美、欧洲、亚洲”三大市场及国内外优质车企与零部件供应商。

产能布局持续完善。公司掌握“压铸、锻造、挤压”三大铝件成型工艺，并通过领先的产品与模具开发能力，确保高精度制造能力。现有制造基地于墨西哥动工，建成后预计年产值达6亿美元；同时，“新能源汽车精密铸锻件项目”与“高性能铝合金汽车零部件项目”将于2024年逐步释放产能。此外，公司近期启动28亿元转债发行，用于轻量化汽车关键零部件等项目建设。

投资建议方面，公司作为国内少数掌握三大铝合金工艺的优秀供应商，客户资源优质，产能布局持续优化。2024-2026年预计营收增速分别为1%、25%、27%，归母净利润增速分别为-20%、21%、21%，对应PE分别为14、12、10倍。维持“买入”评级。

风险提示包括：新能源汽车行业的波动性、市场竞争加剧、收入依赖主要客户、原材料价格波动及汇率波动。