20240115-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_申能股份预告业绩大增_火电资产减值风险减弱_9页_1mb

报告关键摘要

核心推荐与业绩亮点

• 九丰能源：主业稳健扩张，清洁能源模式验证LNG毛利稳定，终端布局完善，提价政策效果显现。
• 申能股份：2023年净利润预计33-35亿元，同比增长200%-230%，主要受益于煤价下降和减值损失低于预期。
• 国投电力：2023年净利润同比增4029%-6816%，受益于煤价走低和售电量增长。

行业数据动态

• 动力煤价格：2024年1月环比下降至910元/吨。
• 天然气：LNG出厂价周环比+161%，国内提价城市增至27%，顺价政策有望落地。
• 水电：三峡水位增长526%，2023年发电量回升，支撑电价端长期潜力。

投资建议

1. 火电：电价机制优化、资产减值可控，推荐申能股份、皖能电力，关注华能国际、国电电力。
2. 天然气：建议顺价推动需求释放，推荐九丰能源、新奥股份、蓝天燃气。
3. 水电：市场化电价提升、成本优势明显，推荐长江电力。
4. 核电：核准规模扩大，推荐中国核电，关注中国广核。
5. 电网智能化：特高压、虚拟电厂、电网设备受益，重点推荐威胜信息、东软载波、安科瑞。

风险提示

• 电价持续下行；电力需求不及预期。