20171124-东北证券-公用事业行业动态报告_10月火电发电同比下滑_动力煤价格稳中有降_11页_1mb

公用事业行业动态报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年11月24日，分析了公用事业行业的近期动态，重点包括10月发电量数据、煤炭价格变化、行业数据跟踪、政策动态及重点公司公告等。报告认为，火电行业在清洁能源挤压和高基数影响下，发电量同比下滑，但行业盈利有望改善。同时，政策支持和市场交易机制的优化为可再生能源发展提供了有利条件。

主要观点

• 火电行业：10月份火电发电量同比下降2.8%，累计发电量增速收窄至5.4%。主要受水电及其他清洁能源发电增长影响，且上年同期基数较高。
• 煤炭价格：环渤海动力煤价格指数连续六期下降，累计跌幅达9元/吨。国家政策力保冬季用煤价格平稳，煤炭价格有望维持平稳或小幅回落。
• 行业数据：1-10月全社会用电量同比增长6.7%，火电累计发电量增长5.4%。水电、核电、风电和光伏等清洁能源发电量增长显著，分别增长2.2%、18.4%、19.7%和34.1%。
• 电力供需：二产用电对全社会用电增长贡献率达60%，显示工业需求仍是主要驱动力。
• 投资建议：建议关注浙能电力、华能国际、百川能源等公司，认为其具有盈利改善预期。
• 风险提示：煤电去产能进度不及预期及电力供需形势恶化可能影响行业表现。

关键信息

发电量与用电量数据

• 10月全社会用电量：5,130亿千瓦时，同比增长5.0%。
• 10月规模以上发电量：5,038亿千瓦时，同比增长2.5%。
• 1-10月全社会用电量：52,018亿千瓦时，同比增长6.7%。
• 1-10月全国累计发电量：51,944亿千瓦时，同比增长6.0%。
• 水电累计发电量：9,234亿千瓦时，同比增长2.2%。
• 火电累计发电量：37,993亿千瓦时，同比增长5.4%。
• 核电累计发电量：2,036亿千瓦时，同比增长18.4%。
• 风电累计发电量：2,147亿千瓦时，同比增长19.7%。
• 光伏累计发电量：534亿千瓦时，同比增长34.1%。

煤炭价格与库存

• 环渤海动力煤价格：11月15日报收577元/吨，环比下降1元/吨，同比减少4.47%。
• 秦皇岛港煤炭库存：截至11月17日，共681.00万吨，同比增长11.55%。
• 六大电企煤炭库存：合计约1,269.10万吨，同比增长6.82%。

行业数据

• 成分股数量：106只
• 总市值：18,952亿元
• 流通市值：13,718亿元
• 市盈率：25.04倍
• 市净率：1.84倍
• 成分股总营收：8,369亿元
• 成分股总净利润：1,152亿元
• 资产负债率：63.49%

重点公司建议

• 浙能电力：区域电力龙头，浙江供需向好。
• 华能国际：火电龙头，业绩存在改善预期。
• 百川能源：京津冀煤改气标的。

重点公司公告

• 京能电力：河北涿州热电1号机组通过168小时试运行。
• 南京公用：唐山电厂拟减资以提高资金利用效率。
• 吉电股份：申请注册发行不超过40亿元的超短期融资券。
• 红阳能源：设立红阳瑞能碳源资产管理有限公司，推动绿色转型。
• 华能国际：完成2017年度第八期超短期融资券发行，利率为4.19%。
• 中天能源：筹划重大事项，可能构成重大资产重组，股票停牌。
• 国新能源：股东山西田森物流进行股票质押，质押比例为14.28%。

市场趋势与投资策略

• 电力与公用事业板块2017年初至今下跌1.31%，在所有板块中排15位。
• 从市盈率来看，燃气板块溢价最高（114.36%），火电板块次之（80.03%）。
• 市净率方面，燃气、水电、电网板块均高于沪深300，火电板块略低于。

政策与行业动态

• 国家发改委和国家能源局印发《解决弃水弃风弃光问题实施方案》，鼓励市场化交易以促进可再生能源消纳。
• 湖北省发布“十三五”能源发展规划，推进外电接入项目及配电网升级。
• 国家电投获得巴西圣西芒水电站30年期特许经营权。
• 华能新能源10月风电发电量同比下降4.4%，但累计发电量增长13.3%。
• 海上浮动核电站关键技术已攻破，计划2019年建成。

下周大事提醒

• 20171120：中天能源停牌。
• 20171122：中天能源召开股东大会。
• 20171124：浙能电力、东方能源、豫能控股召开股东大会。

风险提示

• 煤电去产能进度不及预期。
• 电力供需形势恶化。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

分析师信息

• 龚斯闻：东北证券电力公用行业研究员，具有4年券商行业研究经验。
• 高兴：东北证券公用事业行业研究员，具有3年电力设备行业工作经验。

重要声明

• 本报告由东北证券制作并仅向客户发布。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容和意见仅反映发布当日的判断，可能发生变化。
• 报告仅供参考，不构成对所述证券的买卖建议。
• 本公司及关联机构可能持有相关公司证券头寸，不进行披露。

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