20220501-中航证券-电子行业周报_面板行业跟踪_一季度行业承压_探底创造机会_14页_1mb

电子行业周报总结（20220425-20220501）

核心内容

2022年4月25日至5月1日期间，电子行业整体承压，板块指数周跌幅为-1.6%，在申万一级行业中排名第14。电子行业（申万一级）指数连续9周下跌，周跌幅为-1.56%，跑输上证指数0.27个百分点，跑输沪深300指数1.63个百分点。电子行业PE处于近五年5.9%的分位点，电子行业指数处于近五年43.5%的分位点，显示市场情绪较为低迷。

主要观点

• 面板行业探底：2022年一季度全球面板行业面临价格下跌和需求减弱的双重压力，导致毛利率大幅下滑。但行业周期性调整是正常的，不必过度恐慌。
• AMOLED需求乐观：尽管整体面板行业处于寒冬期，但AMOLED需求依然强劲，未来几年将保持高速增长，成为行业增量市场。
• 行业布局机会：建议投资者关注行业底部的布局机会，尤其是国内头部面板供应商如TCL科技等。
• 高景气行业龙头：推荐关注业绩增长较确定的标的，如士兰微、扬杰科技、北方华创、江海股份、法拉电子、圣邦股份、瑞芯微、兆易创新、景旺电子等。

关键信息

全球半导体市场

• 2022年第一季度全球半导体销售额为1517亿美元，同比增长23.0%，但环比下降0.5%。
• 2022年3月全球销售额为506亿美元，环比增长1.1%。

面板行业数据

• 国内面板公司：京东方和TCL科技在2021年毛利率分别达到26.36%和24.62%，但在2022年一季度分别回落至21.38%和12.26%。
• 境外面板公司：友达光电、群创光电、LGD一季度营收同比分别下降1.7%、16.6%和6.0%，毛利率仍有下行空间。
• AMOLED需求增长：2021年全球AMOLED显示面板需求同比增长52.0%，预计2021-2028年CAGR为11.6%。OLED电视面板需求增长尤为显著，同比增长63%。
• OLED产能布局：2022至2024年，京东方、维信诺、TCL科技、天马等国内厂商均有OLED产线进入量产的计划。全球LCD产能预计在2024年见顶，之后将全面转向OLED。

市场行情回顾

• 板块表现：电子行业本周跌幅收窄，部分赛道龙头企稳回升。
• 个股表现：涨幅前五为东尼电子（45.00%）、宸展光电（21.88%）、拓荆科技（21.53%）、安路科技（15.75%）、歌尔股份（14.43%）。
• 跌幅前五：南极光（-30.62%）、ST美讯（-27.48%）、神工股份（-26.10%）、赛微微电（-25.80%）、*ST丹邦（-22.70%）。

行业动态

海外动态

• 半导体合作：罗姆半导体与台达电合作研发GaN功率半导体，计划2022年底前推出产品。
• 337调查：美国ITC对特定移动电子设备启动调查，联想、摩托罗拉成为被告。

国内动态

• 三星订单增长：三星计划将中国代工智能手机订单提高2000万部，今年总量达7000万部。
• 集成电路产量：2022年一季度集成电路产量同比下降4.2%。
• 信息技术服务收入：云计算、大数据服务一季度实现收入2052亿元，同比增长10.4%。

风险提示

• 国际形势恶化
• 疫情发展超预期
• 流动性风险

投资评级

• 上市公司投资评级：

  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数持平。
  • 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

分析师简介

• 刘牧野，中航证券电子行业分析师，证券执业证书号：S0640522040001。

分析师承诺

• 本报告反映了分析师个人的研究观点，与分析师薪酬无直接关联。
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