20170210-渤海证券-电子行业专题报告：面板行业的进击之路_29页_2mb

面板行业的进击之路 - 电子行业专题报告

核心内容

• 中国崛起为全球LCD产业第三极：中国大陆液晶面板产能迅速扩张，技术水平和产业竞争力稳步提升，预计2019年将成为全球第一大液晶面板生产基地。
• 行业格局重塑：日韩厂商逐步退出LCD领域，转向OLED和上游材料设备，台湾厂商则因大陆产能扩张和价格竞争而面临挑战。
• 上游国产化替代加速：部分设备和材料实现国产化，如玻璃基板、偏光片等，为下游应用提供成本优势。
• OLED技术成为主流趋势：OLED在中小尺寸市场已逐步替代LCD，未来有望在大尺寸市场通过技术进步和成本降低成为主流。

主要观点

1. 大陆面板行业强势崛起，产能加速扩张

• 随着高世代线的投产，中国大陆面板产能、技术水平和产业竞争力显著提升。
• 面板产能向韩国、中国台湾和中国大陆三地集中，中国大陆即将成为全球最大的液晶面板生产基地。
• 京东方、华星光电、天马等国内面板厂商在全球市场占有率不断提升。

2. 行业格局迎来重塑，大陆厂商扶摇直上

• 全球液晶面板需求下降，导致供应过剩，厂商利润下滑。
• 韩国厂商关闭部分低世代产线，转向OLED和高端产品。
• 日本厂商放弃LCD业务，专注设备材料等上游领域。
• 台湾厂商虽未大规模关闭工厂，但其在LCD和OLED方面的优势逐渐被大陆厂商赶超。

3. 上游部分设备材料实现国产化替代，下游应用端OLED技术有望成为主流

• 上游材料如液晶、玻璃基板、偏光片等被日韩企业垄断，但国产化替代正在加速。
• 大尺寸LCD面板需求增长带动了面板行业景气度提升，预计2017年面板供应增长有限，大尺寸面板将面临持续缺货。
• OLED技术在手机等小尺寸市场逐步替代LCD，大尺寸OLED技术有望通过印刷工艺降低成本，成为未来主流。

关键信息

重点品种推荐

• 京东方A：全球市场占有率持续提升，预计2019年10.5代线满产，缓解大尺寸面板供应紧张。
• 精测电子：在面板检测设备领域处于领先地位，受益于国产化替代趋势。
• 东旭光电：国内玻璃基板龙头企业，技术储备丰富，有望提升附加值。

创新点

1. 大陆面板行业强势崛起，产能加速扩张。
2. 行业格局迎来重塑，大陆厂商扶摇直上。
3. 上游部分设备材料实现国产化替代，下游应用端OLED技术有望成为主流。

投资要点

• 大陆面板产能加速扩张，形成全球第三极。
• 面板行业格局重塑，大陆厂商抢占市场。
• OLED技术逐步成为主流，大尺寸OLED有望通过技术进步降低成本。
• 上游国产化替代加速，降低面板厂商成本。
• 重点推荐京东方A、精测电子、东旭光电。

附录信息

• 图目录：包括中国崛起为全球LCD产业第三极、2009年-2017年面板产能分布、全球面板厂商市场份额变化等。
• 表目录：包括国内已投产及建设中的液晶面板产线汇总、日韩厂商关闭液晶面板产线情况等。
• 投资评级说明：公司评级包括买入、增持、中性、减持，行业评级包括看好、中性、看淡。

总结

本报告分析了中国大陆在面板行业中的崛起，指出其在产能扩张、技术提升和市场占有率方面的显著进步。同时，报告强调了行业格局的变化，日韩厂商逐步退出LCD市场，转向OLED和上游材料设备。上游部分设备材料实现国产化替代，为下游应用提供了成本优势。OLED技术在中小尺寸市场已逐步替代LCD，未来有望在大尺寸市场成为主流。重点推荐京东方A、精测电子和东旭光电，认为其具备中长期投资价值。