20170715-兴业证券-交通运输行业周报_航空票价环比快速提升_旺季效应显现_22页_958kb

交通运输行业周报（07.09-07.15）总结

核心内容概述

本周交通运输行业周报重点分析了航运、航空、铁路及快递等细分领域的发展情况，并对相关公司进行了投资建议与评级。整体来看，行业呈现复苏迹象，尤其是航运和航空板块，同时物流地产和铁路混改成为关注焦点。

主要观点

1. 航运业复苏明显：

   • 集运市场供需关系改善，运价回暖，中远海控Q2业绩超预期，预计Q3旺季业绩弹性将进一步增强。
   • 干散货BDI指数周涨9.5%，油运VLCCTD3TCE周涨17.2%，表明市场回暖。
   • 建议关注中远海控、中远海特等核心标的。

2. 航空运输板块旺季效应显现：

   • 本周航空旅客量、RPK及平均票价环比提升，显示暑期旺季启动。
   • 二、三线城市需求超预期，一线机场时刻瓶颈导致提价初见成效。
   • 随着油价下跌和人民币汇率回升，航空股在暑运旺季将有确定性收益。
   • 推荐南方航空，关注东方航空、春秋航空、吉祥航空等。

3. 机场板块价值空间大：

   • 上市枢纽机场具备硬资产和天然垄断性，机场收费提升和免税重新招标是流量变现的重要方式。
   • 建议买入白云机场、上海机场、深圳机场，尤其是白云机场因其免税店特许经营收入弹性较大。

4. 铁路与供应链行业前景乐观：

   • 铁路行业受益于宏观经济企稳和混改推进，建议买入大秦铁路。
   • 建发股份作为供应链龙头，受益于行业集中度提升，建议买入。

5. 快递行业高增长特征依然明显：

   • 2017年上半年快递业务量增长31.31%，收入增长27.49%，但平均单价略有下滑。
   • 龙头企业集中度提升，成本管控能力强的公司更具投资价值。
   • 建议布局韵达股份等市场份额快速扩张的公司。

关键信息

重点公司评级与数据

航运高频数据

• 干散货BDI：900点，周涨9.5%，年涨22.0%。
• 油运VLCCTD3 TCE：21947美元/天，周涨17.2%。
• 集运SCFI：862点，周跌3.1%，年涨28.6%。
• 欧线运价：939美元/TEU，周跌3.1%。
• 美西线运价：1265美元/FEU，周跌5.1%。

航空高频数据

• 旅客量：1084万，周涨4.3%。
• RPK：177亿客公里，周涨3.6%。
• 平均票价：1077元，周涨6.3%。
• 国内航线：二类机场旅客量同比涨18.2%，三类及其他机场涨24.6%。
• 国际航线：旅客量周涨1.5%，RPK周涨14.7%。

快递行业数据

• 上半年业务量：174亿件，同比增长31.31%。
• 上半年收入：2186亿元，同比增长27.49%。
• 平均单价：12.56元，同比微降2.91%，但6月企稳。
• 预计未来增长：维持20-25%的复合增长，下半年或进一步回升。

推荐组合

• 南方航空
• 中远海控
• 大秦铁路
• 建发股份
• 白云机场

风险提示

• 人民币贬值可能导致航空、航运公司利润受损。
• 油价暴涨可能影响运输成本。
• 飞机失事具有偶然性，可能对航空业造成冲击。
• 国内经济失速或经济转型失败可能影响行业整体表现。

行业动态与事件

1. 普洛斯收购：

   • 中国财团以116亿美元收购普洛斯，成为亚洲最大私募股权收购案。
   • 此次收购将推动物流地产与中储股份的强强联合，混改步伐值得期待。

2. 铁路混改推进：

   • 铁路总公司频繁会见互联网公司CEO，推进混合所有制改革。
   • 高铁网络与互联网融合，推动新的出行方式发展。

3. 航空提价与成本改善：

   • 航空公司淡季提价初见成效，叠加油价下跌和人民币汇率回升，三季度旺季将带来确定性收益。

4. 快递行业：

   • 快递行业虽然增速放缓，但高增长特征依然明显。
   • 龙头企业通过成本管控和规模效应提升利润。

投资策略

• 短期：关注航运、航空、快递等板块，特别是中远海控、南方航空、韵达股份等。
• 长期：重点布局具备成本优势和市场份额扩张能力的龙头公司，如建发股份、大秦铁路等。
• 风险控制：关注人民币汇率波动、油价变化及突发事件对航空业的影响。