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宁波银行2021年三季报总结

核心内容概述

宁波银行在2021年前三季度实现了营收和利润的双增长，展现出良好的业绩表现和稳健的资产质量。报告指出，宁波银行的中收增速回暖，资产质量继续保持在行业领先水平，同时，盈利质量高，成本控制良好，为未来业绩释放奠定了坚实基础。

主要观点

1. 营收与利润双升

• 2021年前三季度：归母净利润同比增长26.9%，营收同比增长28.5%。
• 增速变化：净利润增速环比提升5.6个百分点，营收增速环比提升3.3个百分点。
• 盈利质量：营收增速快于利润增速，显示盈利增长质量较高。
• 全年展望：预计宁波银行在2021年全年仍有望保持上市银行中的领先地位。

2. 中收增速回暖

• 2021年前三季度：手续费净收入增速为5.9%，较2021年上半年回升6.6个百分点。
• 单季度表现：2021年第三季度中收增速达17.4%，较第二季度回升21.4个百分点。
• 驱动因素：私行财富管理投入逐步显现效果，手续费收入增速回升。
• 未来展望：持续关注财富私行业务对中收的持续驱动作用。

3. 资产质量优异

• 不良率：2021年第三季度不良率为0.78%，环比下降1个基点。
• 拨备覆盖率：2021年第三季度拨备覆盖率提升至515%，风险抵补能力增强。
• 非信贷减值损失：同比增加287%，计提力度加大，非信贷拨备水平显著夯实。
• 关注率：2021年第三季度关注率为0.38%，环比下降1个基点。
• 展望：良好的资产质量和充足的拨备水平为业绩释放提供了保障。

盈利预测及估值

• 目标价：维持目标价49.32元，对应2021年PB估值2.4倍。
• 现价空间：当前价格为37.88元，对应2021年PB估值1.86倍，现价空间为30%。
• EPS预测：2021年EPS为3.15元，2022年为3.84元，2023年为4.72元。

关键财务指标

利润指标

• ROE（年化）：2021年前三季度为17.2%，同比提升0.8个百分点。
• ROA（年化）：2021年前三季度为1.08%，同比提升3个基点。
• 拨备前利润：2021年前三季度为24,977百万元，同比增速为28.6%。
• 归母净利润：2021年前三季度为14,307百万元，同比增速为26.9%。

收入拆分

• 营业收入：2021年前三季度为38,878百万元，同比增速为28.5%。
• 净利息收入：2021年前三季度为24,472百万元，同比增速为17.8%。
• 非利息净收入：2021年前三季度为14,406百万元，同比增速为51.8%。
• 手续费净收入：2021年前三季度为5,639百万元，同比增速为5.9%。
• 其他非息收入：2021年前三季度为8,767百万元，同比增速为110.5%。

成本与资产质量

• 成本收入比：2021年前三季度为34.96%，环比提升0.6个百分点。
• 不良生成率：2021年前三季度为0.57%，同比降低17个基点。
• 拨备覆盖率：2021年前三季度为515%，环比提升5.1个百分点。
• 信用成本：2021年前三季度为1.21%，环比降低1个基点。

资产与负债情况

• 总资产：2021年前三季度为1,907,676百万元，同比增长23.7%。
• 生息资产余额：2021年前三季度为1,868,439百万元，同比增长24.8%。
• 贷款总额：2021年前三季度为836,411百万元，同比增长27.6%。
• 对公贷款：2021年前三季度为512,055百万元，同比增长21.0%。
• 个人贷款：2021年前三季度为324,356百万元，同比增长39.7%。
• 金融投资：2021年前三季度为894,031百万元，同比增长24.6%。
• 总负债：2021年前三季度为1,774,700百万元，同比增长24.5%。
• 存款余额：2021年前三季度为1,110,209百万元，同比增长13.1%。

股票投资评级

• 评级：买入
• 评级说明：
  • 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
  • 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%
  • 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%
  • 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

风险提示

• 宏观经济失速：可能影响银行的盈利能力和资产质量。
• 不良大幅爆发：可能对银行的资本充足率和盈利能力造成压力。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

公司简介与相关报告

• 公司简介：宁波银行是一家具有稀缺性的优质银行，业务涵盖零售、对公及金融市场等多个领域。
• 相关报告：
  1. 《业绩表现强劲，私行业务高增——宁波银行2021年中报点评》2021.08.15
  2. 《业绩靓丽，息差回升——宁波银行2021年一季报点评》2021.04.25
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  4. 《配股补充弹药，缓解资本压力——宁波银行配股预案点评》2021.01.24
  5. 《宁波银行（002142）2015年报以及2016年一季报点评：业绩快速增长，不良率企稳回落》2016.04.26

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