20230307-南京证券-宁波银行-002142.SZ-业绩出现短期波动_基本面仍保持优异_5页_1mb

宁波银行（002142）公司研究报告总结

核心内容概述

宁波银行在2022年整体业绩保持领先，但四季度受债券市场调整影响，营收与净利润增速出现边际放缓。公司资产质量优异，拨备充足，管理层平稳换届，未来增长潜力较大。研究机构南京证券给予“增持”评级，预计公司2023年及以后将实现稳健增长。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022年全年：实现营业收入578.79亿元，同比增长9.67%；归母净利润230.75亿元，同比增长18.05%。
• 四季度：营业收入同比下降5.82%，归母净利润同比增长12.31%，主要受债券市场调整影响，金融市场业务收入占比接近30%，波动较大。
• 2023年展望：随着宏观经济温和复苏，公司盈利有望恢复增长，预计全年营业收入668.92亿元，归母净利润271.85亿元，分别同比增长15.19%和17.02%。

2. 规模扩张

• 总资产：截至2022年末为2.37万亿元，较年初增长17.40%。
• 贷款规模：2022年末贷款总额达1.05万亿元，同比增长21.25%，但增速有所放缓。
• 存款增长：2022年末存款规模为1.30万亿元，同比增长23.19%，主要受益于债券市场调整导致理财资金回流。

3. 资产质量

• 不良率：2022年末为0.75%，较年初下降2bp，资产质量保持优异。
• 拨备覆盖率：2022年末为505.17%，较年初下降20.35个百分点，主要因公司释放部分拨备调节利润。
• 资产质量优势：公司在同业中仍保持领先，不良生成放缓，不良核销力度加大。

4. 管理层换届

• 平稳过渡：公司于2月10日完成董事会换届，核心管理层保持稳定，消除了市场担忧。
• 战略稳定性：管理层平稳换届有助于公司经营战略保持稳定，推动可持续发展。

关键信息

业务结构

• 金融市场业务：收入占比接近30%，对业绩波动影响较大。
• 零售及对公业务：零售贷款占比下降，对公贷款以中小企业为主，受宏观经济影响较大。
• 票据贴现：成为贷款冲量的重要手段，为2023年提供资产腾挪空间。

财务预测

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 区域经济下行
• 出口大幅回落
• 公司资产质量恶化

估值与评级

• 投资评级：增持
• 预期涨幅：预计6个月内绝对涨幅为10%-20%。
• 估值逻辑：公司长期深耕长三角地区，盈利能力与资产质量均表现优异，2023年后盈利有望恢复增长，PE倍数逐步下降，反映市场对其未来业绩的看好。

总结

宁波银行2022年业绩虽受债券市场调整影响出现短期波动，但全年仍保持领先。公司资产质量优异，拨备充足，管理层平稳换届，为未来业务发展奠定良好基础。随着宏观经济温和复苏，公司信贷规模扩张有望恢复，盈利增速有望回升。研究机构南京证券对其给予“增持”评级，认为其具备较强的盈利能力和增长潜力。