20210815-申港证券-宁波银行-002142.SZ-2021半年报点评_ROE维持高位_资产质量优异_10页_1mb

宁波银行（002142.SZ）2021半年报总结

核心内容

宁波银行在2021年上半年表现出强劲的盈利能力，同时在资产质量方面保持优异，尽管净息差有所回落，但整体仍维持在较高水平。公司通过大力发展财富管理业务，进一步夯实了客户基础，并在资管新规过渡期前做好了充分准备。

主要观点

• 盈利能力维持高位：2021H1，公司实现营业总收入250.19亿元，同比增长25.21%；归母净利润95.19亿元，同比增长21.38%。ROE为8.74%，同比微升0.01个百分点。
• 净息差回落：2021H1净息差为2.33%，较2021Q1下降22bps。主要由于贷款需求减弱，导致票据贴现规模增长较快，以及新增贷款利率下行。
• 财富管理业务成效显著：尽管手续费及佣金净收入同比微降0.68%，但手续费及佣金收入同比增长130.8%。私人银行客户增长47.2%，AUM总量增长34.7%。
• 资产质量优异：不良贷款率维持在0.79%，拨备覆盖率提升至510.13%。年化不良生成率降至0.47%，较2020年下降0.16个百分点。
• 表外业务减值计提充分：2021H1公司计提表外业务减值损失18亿元，同比增长394.8%，为资管新规过渡期结束做准备。

关键信息

财务表现

• 营收与利润：
  • 营业总收入：250.19亿元，同比增长25.21%
  • 归母净利润：95.19亿元，同比增长21.38%
  • ROE：8.74%，同比微升0.01个百分点
• 资产与负债：
  • 总资产：1.83万亿元，同比增长12.72%
  • 总负债：1.70万亿元，同比增长13.04%
  • 发放贷款及垫款：7674.25亿元，同比增长15.67%
  • 吸收存款：1.05万亿元，同比增长12.74%

财务指标预测

财富管理业务发展

• 个人客户AUM：6095亿元，同比增长14.1%
• 基金保有量：1009亿元，较年初新增241亿元
• 财富客户：707万户，较年初增加69万户
• 私人银行客户：11209户，较年初增长47.2%
• 私人银行客户AUM：1288亿元，较年初增长34.7%

资产质量

• 不良贷款率：0.79%，维持低位
• 拨备覆盖率：510.13%，较21Q1提升1.56个百分点
• 年化不良生成率：0.47%，较2020年下降0.16个百分点
• 关注贷款率：0.39%，逾期贷款率：0.85%，均处于历年低点

投资建议

• 目标估值：维持2021年PB目标估值在2.3-2.6倍
• 目标价：对应合理目标价45-51元
• 评级：维持“买入”评级

风险提示

• 经济超预期下行风险
• 政策风险
• 经营战略改变风险
• 市场风险