深度报告-20211222-华安证券-宁波银行-002142.SZ-宁波银行增长核算_40页_1mb

宁波银行增长核算总结

核心内容

宁波银行通过战略转型，从深耕中小企业逐步向财富管理领域拓展，推动了其业务的多元化和增长。公司通过强化零售业务和数字化转型，实现了利息收入的第二增长曲线，同时财富管理业务已成为中间收入的核心引擎。在财务表现上，宁波银行保持了良好的增长势头，净利润及每股收益持续提升，盈利预测显示未来三年仍将保持稳定增长。

主要观点

• 战略转型：宁波银行从“和极具活力的中小企业做朋友”转向“和江浙最富有的人做朋友”，聚焦零售与财富管理业务，构建双轮驱动的增长模式。
• 零售公司贷款：自2019年以来，零售公司贷款同比增速超过35%，得益于团队建设、产品矩阵丰富和客户量质齐升。
• 个人贷款：个人贷款增长迅速，消费贷、经营贷增速显著，住房贷款因基数较低呈现爆发式增长。
• 财富管理业务：代理收入已贡献中间收入80%以上，个人客户和AUM持续增长，私人银行客户数量和AUM均实现大幅增长。
• 财务表现：预计2021-2023年归母净利润分别为192.65/237.53/290.34亿元，同比增长28.01%/23.29%/22.23%，EPS分别为3.11/3.84/4.69元。

关键信息

财务数据概览

贷款结构与增速

• 公司贷款：2021H公司贷款总额为4143.71亿元，批发公司贷款占比34.0%，零售公司贷款占比16.5%，增速分别为6.8%和41.7%。
• 个人贷款：2021H个人贷款总额为309.16亿元，占贷款总额的38.8%，其中消费贷、经营贷和房贷增速分别为35.0%、76.4%和404.5%。
• 贷款收益率：2021H贷款平均收益率为5.86%，个人贷款收益率为7.32%，公司贷款收益率为4.93%。
• 净息差：2021H净息差为2.33%，在城商行中仅低于长沙银行。

存款结构与增速

• 存款总额：2021H存款总额达10437.95亿元，同比增长12.2%，其中公司存款占比78.5%，个人存款占比21.5%。
• 存款成本率：2021H存款成本率为1.82%，在城商行中最低。
• 存款结构：公司存款占比65.0%，零售公司存款占比13.6%，个人存款占比21.5%。

财富管理业务

• 个人客户：2021H个人客户达1200万，同比增长13.6%，AUM达6000亿元，同比增长24.1%。
• 私人银行客户：2021H私人银行客户达11209户，同比增长63.3%，AUM达1288亿元，同比增长49.8%。
• APP用户增长：宁波银行APP用户达534.73万人，同比增长18.04%，MAU用户达255.34万人，同比增长11.5%。
• 财富管理收入：代理收入占比超过80%，主要来源于代客理财、代理基金、代理保险等业务。

风险提示

• 宏观经济超预期下行：可能对银行的盈利能力造成影响。

图表目录

• 图表1：宁波银行发展历程
• 图表2：宁波银行通过IPO、定增、配股、优先股累计募资420亿元，贡献累计净利润1021亿元
• 图表3：宁波银行净利润五年CAGR位于上市银行第一
• 图表4：宁波银行利润表主要科目增速
• 图表5：宁波银行投资收益占比逐步提高
• 图表6：宁波银行简易杜邦分析：拨备对净利润的压制减少
• 图表7：宁波银行利息收入和利息支出的分解
• 图表8：宁波银行资产的地理分布
• 图表9：宁波银行分行各地的企业增速均值和中位数明显高于全国增速
• 图表10：宁波总行和分行资产占当地的GDP和贷款存量的比例2020年有所提高
• 图表11：宁波银行分行所处大部分地区零售贷款增速高于全国水平
• 图表12：宁波银行贷款地理分布
• 图表13：宁波银行贷款结构和增速
• 图表14：宁波银行零售公司融资业务服务体系
• 图表15：批发公司客户有效占比提高
• 图表16：零售公司授信客户占比提高
• 图表17：批发公司贷款户均规模
• 图表18：零售公司贷款户均规模
• 图表19：小微团队的数量
• 图表20：小微团队团均和人均贷款规模
• 图表21：宁波银行个人信贷业务客户数
• 图表22：宁波银行个人信贷规模高速增长
• 图表23：宁波银行个人信贷的三个系列
• 图表24：横向对比，宁波银行房贷占比仍然较低
• 图表25：宁波银行存款结构和增速
• 图表26：2021H城商行存款结构
• 图表27：宁波银行各个业务条线的存款/贷款比例
• 图表28：宁波银行贷款收益率
• 图表29：2021H城商行贷款收益率
• 图表30：2021H城商行存款成本率
• 图表31：2021H城商行净息差比较
• 图表32：宁波银行个人客户
• 图表33：宁波银行个人客户AUM
• 图表34：宁波银行APP用户增速
• 图表35：宁波银行APP的MAU
• 图表36：宁波银行私人银行客户
• 图表37：宁波银行私人银行AUM
• 图表38：宁波银行APP内容矩阵
• 图表39：宁波银行手续费及佣金收入结构
• 图表40：宁波银行手续费及佣金收入的结构和增速
• 图表41：宁波银行不良生成率边际升高
• 图表42：宁波银行信用成本持续降低
• 图表43：上市银行不良率和拨备覆盖率
• 图表44：宁波银行不良率和拨备覆盖率
• 图表45：宁波银行人均薪酬城商行第四
• 图表46：宁波银行ROE
• 图表47：宁波银行ROA
• 图表48：宁波银行RORWA
• 图表49：宁波银行控股公司
• 图表50：宁波银行管理层信息
• 图表51：宁波银行前十大股东及其持股比例
• 图表52：宁波银行资本充足率

总结

宁波银行通过战略转型，实现了从中小企业金融服务到财富管理的跨越，形成了双轮驱动的增长模式。零售公司贷款和个人贷款成为利息收入的第二增长曲线，而财富管理业务则成为中间收入的核心引擎。在财务数据上，宁波银行表现出色，净利润和每股收益持续增长，资产质量稳健，资本充足率良好。未来，随着零售和财富管理业务的进一步拓展，宁波银行有望继续保持良好的增长态势。