20230131-华鑫证券-安井食品-603345.SH-公司事件点评报告_业绩略超预期_需求恢复加快_4页_265kb

安井食品（603345.SH）公司事件点评报告总结

核心内容

安井食品在2022年1月30日发布了业绩预告，整体表现略超预期，显示出公司在传统业务与新兴业务方面的双重增长动力。公司当前股价为162.5元，总市值为477亿元，流通股本为293百万股，52周价格范围为103.9-170.89元，日均成交额为393.09百万元。

主要观点

业绩表现

• 2022年营收：预计为121.75亿元，同比增长31.3%。
• 2022年归母净利润：预计为10.6-11.1亿元，同比增长55%-63%。
• 2022年第四季度营收：预计为40.19亿元，同比增长27%。
• 2022年第四季度归母净利润：预计为3.71-4.21亿元，同比增长97%-124%。
• 业绩略超预期：主要得益于传统业务稳步增长、预制菜快速放量、控费增效以及非公开发行股票带来的利息收入增加。

预制菜业务加速放量

• 新品表现：2022年下半年推出火山石烤肠、爆浆糍粑、酸菜鱼、小酥肉等新品，其中酸菜鱼和小酥肉有望突破亿元营收。
• 渠道拓展：公司加强了BC商超渠道的布局，同时发力新零售和电商渠道，提升了渠道广度和深度。
• C端布局：冻品先生品牌预计在2022年实现翻番目标，安井小厨品牌有望突破2亿元营收。
• 小龙虾业务：下半年新柳伍并表，预计在小龙虾加工方面为公司带来新的增长点。

盈利预测

• 2022-2024年EPS：预计分别为4.46元、5.45元、6.86元，较前值略有调整。
• PE估值：当前股价对应2022年PE为36倍，2023年PE为30倍，2024年PE为24倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司第二增长曲线潜力巨大，平台型公司逐步成型。

关键信息

财务预测指标

财务指标分析

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费需求。
• 预制菜推广不及预期：新产品的市场接受度存在不确定性。
• 产能扩张不及预期：若产能无法及时匹配需求增长，可能影响业绩。
• 原材料价格上涨：可能对毛利率造成压力。

证券分析师承诺

本报告由华鑫证券分析师孙山山撰写，承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

投资建议

• 股票投资评级：买入（预测个股相对沪深300指数涨幅＞20%）。
• 行业投资评级：推荐（预测行业指数相对沪深300指数涨幅＞10%）。

分析师介绍

• 孙山山：经济学硕士，5年食品饮料研究经验，现任华鑫证券食品饮料首席分析师，曾获多项行业奖项，擅长基本面研究与中短期潜力股挖掘。
• 何宇航：山东大学法学学士，英国华威大学硕士，2年食品饮料研究经验，负责调味品行业研究。

免责条款

本报告仅供华鑫证券客户使用，不构成任何投资建议。华鑫证券对报告内容的准确性及完整性不作保证，不承担因使用本报告而产生的法律责任。报告内容可能随时调整，且在不同时期可能发布与本报告不一致的研究报告。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。