20231027-华鑫证券-安井食品-603345.SH-公司事件点评报告_利润超预期_看好业绩弹性持续释放_5页_272kb

安井食品（603345）2023年三季报点评

一、核心业绩亮点

✅ 2023前三季度营收10271亿元，同比增长26%
✅ 归母净利润1122亿元，同比增长63%
✅ Q3单季营收3377亿元（+17%）、归母净利润386亿元（+64%）

二、盈利指标表现

⟡ 毛利率提升至21.97%（同比+2pct）
⟡ 净利率达11.55%（同比+3pct）
⟡ 销售/管理费用率同比分别下降0.2/0.2pct，降本增效成效显著

三、产品与渠道结构

1. 重点品类增长

• 锁鲜装与虾滑维持30%增速
• 丸之尊等高毛利产品营收持续放量
• 农副产品营收同比+80%显着增长

2. 渠道表现

• 电商渠道增速亮眼，平台引流效果凸显
• 江苏/新宏业在特通直营渠道持续贡献增量
• 区域布局均衡，中西部市场成长动能充足

四、投资建议

👍 维持“买入”评级，上调盈利预测：

• EPS 至5.70/7.32/9.01元
• PE降至20/16/13倍区间

五、核心风险提示

🔹 宏观经济波动风险
🔹 新品类目增长不及预期
🔹 股权激励目标达成难度
🔹 原材料价格波动风险