20220516-国元期货-油脂油料周报_豆系延续走强_棕榈检验11600支撑_16页_1mb
报告摘要
国元期货研究报告总结：2022年5月16日
核心内容概述
本报告分析了2022年5月油脂油料市场的运行情况，包括豆系、棕榈油、菜系等品种的走势、供需面变化、成本及利润情况、以及市场操作建议。
一、市场走势与操作建议
1. 豆系延续走强，棕榈油多空博弈
- 豆粕：预计继续走强，运行区间参考4000-4300元/吨，09合约多单可继续持有。
- 菜粕：供应端压力显现，但需求端有望提振，运行区间参考3600-3800元/吨。
- 棕榈油：多空博弈激烈，需关注11600支撑位，主力合约区间预计11300-12000元/吨。
- 豆油：走势相对强势，主力合约区间预计11000-11600元/吨。
2. 市场风险点
- 美豆新作种植情况
- 国内菜籽供应情况
- 进口大豆到港情况
- 美国生柴政策变化
二、期货行情
| 合约 | 收盘价（元/吨） | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 成交量（吨） | 持仓量（吨） | 周增仓（吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 豆粕2209 | 4054.00 | 2.84% | 0.65% | 0.12% | 1,142,813 | 1,295,288 | 58,464 |
| 豆油2209 | 11,326.00 | 1.82% | 1.13% | -1.36% | 531,876 | 409,755 | 31,490 |
| 棕榈油2209 | 11,672.00 | 0.90% | -0.60% | -3.92% | 732,838 | 312,578 | 993 |
| 菜油2209 | 13,669.00 | 1.03% | 0.60% | -2.57% | 138,614 | 159,610 | 6,744 |
| 菜粕2209 | 3,685.00 | 1.99% | -0.97% | -3.53% | 176,159 | 215,623 | -8,251 |
三、现货价格
1. 豆粕现货价格
- 国内各区域豆粕价格涨跌互现，沿海油厂主流价格在4190-4240元/吨。
- 广东地区价格上涨70元/吨，其他区域价格下跌10-30元/吨。
2. 油脂现货价格
- 国内油厂一级豆油现货主流报价区间11540-11850元/吨，周内均价参考11614元/吨。
- 国内24度棕榈油全国均价为15270元/吨，较上周下跌393元/吨，跌幅2.51%。
四、国外供需情况
1. 大豆供需
- 美豆：USDA报告首次提及2022/23年度产量及库存预期，供应、压榨、出口和库存均高于2021/22年度。
- 种植进度：截至5月8日，美豆种植率为12%，低于往年均值。
- 出口销售：美豆出口销售净增14.37万吨，低于市场预期。
- 巴西出口：2022年5月大豆出口量预计为1061.6万吨，高于前一周预期，但低于去年同期。
2. 油脂供需
- 马棕：4月产量环比增长3.60%，库存增长11.48%，但出口因开斋节影响环比减少17.73%。
- 印尼棕榈油：出口禁令可能在食用油价格降至合理区间后终止。
五、国内供需情况
1. 大豆进口情况
- 4月大豆进口量为807.9万吨，同比增长。
- 前4个月大豆进口量减少0.8%，进口均价上涨22.7%。
- 巴西对华出口排船计划逐步增加，阿根廷出口量也有明显增长。
2. 油厂开机率及压榨情况
- 截至5月13日当周，全国111家油厂大豆实际压榨量为169.71万吨，开机率为58.99%。
- 油厂开机率低于预期，压榨量有所下降。
3. 成交情况
- 豆粕：第18周共成交95.92万吨，其中现货成交48.71万吨，远月基差成交47.2万吨。
- 油脂：豆油散油成交总量11.48万吨，棕榈油成交量增加至5266吨。
4. 库存情况
- 豆粕：库存上升至57.61万吨，增幅39.49%。
- 油脂：豆油商业库存增加至90.10万吨，棕榈油库存减少至26.54万吨。
六、套利分析
- 豆系与棕榈油价差：本周豆棕价差存在做多机会。
- 豆菜油差套利：以观望为主。
七、期权统计
- 豆粕期权：成交量和持仓量显示市场对多头和空头的偏好。
- 棕榈油期权：成交量和持仓量也反映出市场对多空的博弈。
八、重要声明
- 本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。
- 报告不构成个人投资建议，客户应根据自身情况判断是否适合。
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主要观点
- 豆系：整体供强需弱，但因全球粮食短缺担忧及国内压榨量维持，预计继续走强。
- 棕榈油：多空博弈激烈，需关注11600支撑位，进口成本有所好转，但供应仍偏紧。
- 油脂市场：豆油相对强势，棕榈油受MPOB报告及印尼出口禁令影响较大。
- 套利机会：豆棕价差存在做多机会，豆菜油差套利建议观望。
- 风险因素：美豆新作种植情况、国内菜籽供应、进口大豆到港情况等。
关键信息
- 美豆出口：4月出口销售净增14.37万吨，低于市场预期。
- 马棕供需：4月产量增长，库存增加，但出口受开斋节影响环比下滑。
- 印尼出口禁令：可能在食用油价格降至合理区间后终止。
- 国内进口：巴西和阿根廷大豆对华出口量逐步增加。
- 油厂开机率：低于预期，压榨量有所下降。
- 豆粕库存：较上周增加，同比减少。
- 油脂库存：豆油库存增加，棕榈油库存减少。
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