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美豆震荡偏弱 马棕油出口向好 ---- 国信期货油脂油料周报2024年6月2日

一、蛋白粕市场分析

1. 美豆：本周CBOE大豆高位回落。春播提速，天气有利，但南美大豆陆续上市，供应增加；同时，国内连粕减仓下行，国内现货跌幅不及期货；巴西升贴水高位回落压制美豆价格。
2. 国内市场：成本支撑减弱，预计底部位试探；现货走势好于期货。

二、油脂市场分析

1. 本周国际油脂区间震荡。美豆下行支撑美豆油，国际原油震荡回落抑制美豆油；马棕油震荡偏强，棕榈油价格上涨2.5%；国际油价走低拖累全球油脂。
2. 报告预期莱茵河工业中断事件得以修复。

三、后市展望

1. 蛋白粕：短期存在套保机会，关注南美产量、进口政策变化。国内市场调整仍在进行，技术上9月合约震荡偏强。
2. 油脂：市场轮动建议棕榈油兑豆油优势明显，等待供需转换。短期支撑因素包括进口高利润，豆棕比高位；增产预期可能导致价格回调。
3. 涨价因素以高库存为支撑，6月大豆到港量将影响期末库存变化。库存压力大，连豆虽因外盘低迷表现疲软，但进口利润窗口开启带来利好。

总结：南美产量增加与进口压榨数据变化驱动市场节奏，投资者关注进口成本、植保政策、需求稳定性和马棕出口数据。