20211112-浙商证券-快递行业2021年_双11_专题_总量继续高增_峰谷趋平_助力产需匹配降本增效_4页_762kb

快递行业2021年“双11”专题总结

核心内容

本报告聚焦于2021年“双11”期间快递行业的表现，分析了行业总量增长、件量峰值平滑、盈利修复趋势及投资机会。通过对比历年数据，指出快递行业在消费习惯和电商生态演变下的结构性变化，强调行业在中长期成本端优化及盈利修复的潜力。

主要观点

• 快递行业总量继续高增：2021年“双11”期间（11.1-11.11），全国快递企业共处理快件47.76亿件，同比增长20.5%。双11当天处理快件6.96亿件，创历史新高。
• 件量峰值趋于平滑：双11期间快递单量与日常的倍数差距缩小，2021年双11单量较前9月日均高出54%，相比2016年峰值高出118%的水平，说明行业产能利用率优化，降本增效趋势增强。
• 电商消费常态化：全年网络零售交易额预计达13.64万亿元，同比增长14.4%，双11当天电商GMV占全年比重下降至2.3%，表明消费行为趋于稳定，为快递行业带来更均衡的件量增长。
• 新兴平台带动行业格局变化：天猫、京东、拼多多等平台在双11期间的交易额占比发生变化，新兴平台如抖音、快手、小红书等的崛起，为快递行业带来增量，同时提升其在电商产业链中的地位。
• 行业盈利修复预期增强：在实体网购消费常态化、电商结构多元化及政策监管趋严的背景下，快递行业恶性价格战逐步修复，单票盈利有望筑底反弹，行业景气度将从“单价修复”向“盈利修复”阶段过渡。

关键信息

快递行业趋势分析

• 消费行为变化：实体网购消费常态化，使得快递单量峰值相对平滑，有助于行业降本增效。
• 电商格局变化：电商平台份额趋于多元化，新兴平台占比提升，带动快递行业单量增长与产业链地位提升。
• 价格战修复：政策监管趋严，行业恶性价格战加速修复，预计快递公司单票盈利将逐步改善。

投资建议

• 加盟制企业：看好韵达股份（价值低估、处于修复上行通道）、中通快递（单量盈利龙头），建议关注圆通速递（数字化建设持续加码）。
• 直营制企业：看好顺丰控股（传统+新兴业态布局，服务与品牌壁垒高筑）。
• 投资评级：行业整体为“看好”，快递公司评级以相对沪深300指数表现为准。

风险提示

• 实体网购需求回落
• 快递政策管控松动
• 人工成本大幅上涨

盈利预测与估值（部分重点公司）

图表说明

• 图1：双11当天电商GMV占全年比重趋于下降，显示消费行为趋于常态化。
• 图2：新兴电商平台双11当天GMV份额有所提升，体现电商生态多元化。
• 图3：双11快递件量峰值较日常趋于边际平滑，反映行业产能利用率优化。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明

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