20230903-中邮证券-日月股份-603218.SH-新增产能落地_持续推进降本增效_5页

日月股份公司点评报告总结

核心信息

• 股票代码： 603218
• 投资评级： 增持
• 首次覆盖

投资要点

1. 盈利能力显著修复： 2023年上半年，公司营收同比增长1746%，归母净利润同比增长18457%，毛利率和净利率大幅提升（分别达21.57%和12.13%），主要受益于原材料价格下降和降本增效措施。
2. 产能扩张加速： 新增132万吨铸造产能及甘肃日月20万吨（一期10万吨）项目试产，2023年底铸造产能达70万吨；精加工产能达32万吨，规划22万吨扩产项目，建成后精加工能力将达54万吨，形成完整产业链。
3. 降本增效成效显著： 通过材料替代、造型优化、全员成本考核、技术工艺改进，有效降低产品综合成本和废品率。
4. 管理层回购提振信心： 公司拟回购1-3亿元股份用于员工持股/激励，旨在增强团队凝聚力。
5. 盈利预测与评级： 预计2023-2025年归母净利润为704亿、998亿、1202亿元，对应PE分别为2341x、1652x、1372x，首次予“增持”评级。

主要财务数据摘要

• 营收： 2022A: 486.5亿 | 2023E: 5298亿 | 2024E: 6911亿 | 2025E: 8209亿
• 归母净利润： 2022A: 344亿 | 2023E: 704亿 | 2024E: 998亿 | 2025E: 1202亿
• EPS (预测)： 2023E: 6.80元 | 2024E: 9.71元 | 2025E: 11.70元
• 市盈率 (PE)： 2023E: 823x | 2024E: 1652x | 2025E: 1372x

风险提示

• 海风装机需求不及预期
• 原材料价格变动不及预期

免责声明

• 报告侧重信息提供而非投资建议，分析师与证券无利害关系，估值、评级标准及免责声明遵循公司规范。
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