20260615-中国银河-社会服务行业_油价开启回落_旺季基本面有望改善_2页_776kb

报告摘要

2026年6月12日，国际油价（WTI）因美伊达成协议及霍尔木兹海峡即将重新开放而下跌3.90%，创5月20日以来新低。这一事件标志着国际油价进入回落阶段，对国内出行消费市场形成积极影响。

此前，由于国际油价上涨，国内800公里以上航线燃油附加费从3月的20元上涨至最高170元，抑制了Q2的出行需求。据CADAS数据显示，自4月8日起至6月第二周，燃油附加费大幅上涨导致国内民航旅客数量出现双位数下滑。

若油价在7月初回落，国内燃油附加费有望下调，出行消费需求将得到改善。结合假期制度改革带来的增量效应，预计Q3-Q4出行数据将出现边际改善，行业景气度有望回升。

油价回落将直接降低出行成本，推动交通与住宿GMV增速边际改善。同时，随着暑期旺季的来临，出行需求将逐步释放，形成需求增长与成本下降的双重利好。

2026年是中国假期制度改革的重要年份，政策优化在2H26表现更为明显。春节及3月底4月初的出行数据已验证政策效果，未来随着更多省份实施秋假，传统出行淡季将受益于需求增长。

基于油价回落和假期制度改革的双重利好，建议关注以下三条主线：

中国银河证券研究院

评级类型	说明
行业评级	推荐：相对基准指数涨幅10%以上；中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间；回避：相对基准指数跌幅5%以上
公司评级	推荐：相对基准指数涨幅20%以上；谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间；中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间；回避：相对基准指数跌幅5%以上

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