20241107-国盛证券-悦康药业-688658.SH-Q3利润超预期_多款中药创新药有望陆续获批_3页_580kb

悦康药业发布2024年三季报显示，前三季度实现营收2992亿元，同比增长115%，归母净利润210亿元，同比增长3773%，扣非归母净利润202亿元，同比增长4590%。其中，第三季度单季营收1042亿元，同比增长3747%，环比增长607%，归母净利润为9117万元，同比扭亏，主要受益于心脑血管和消化道产品销售增长。

公司Q3利润超预期，主要因三家创新药有望在2025年上半年及下半年获批，其中羟基红花黄色素A（羟A）是重点产品，银杏叶提取物注射液维持强劲增长。此外，小核酸平台取得突破：PCSK9siRNA获得FDA和CDE临床批准，膜融合抑制剂YKYY017完成二期临床。公司2024-2026年盈利预测显示，净利润将分别增长632%、301%、171%，EPS逐步上升，当前估值维持“买入”评级，对应PE分别为34、26、22倍。

公司财务数据显示，2024Q3销售费用率同比下降，但研发和管理费用仍保持正常，销售毛利率提升592pp至64.26%。尽管部分费用项目同比下滑，但主要与基数效应及业务结构调整有关，公司基本面预期持续向好。

风险提示：新药研发进度、单一产品依赖、销售不及预期等。