深度报告-20240208-东吴证券-悦康药业-688658.SH-兼具创新与盈利的BigPharma_创新中药羟A迎来业绩增量_31页_1mb

悦康药业是一家以高端制药为主导的大型医药企业集团，集研发、生产、销售于一体，涵盖心脑血管、抗感染、消化系统等多个治疗领域。公司创新能力突出，拥有9大核心研发平台和500+人的研发团队，重点在研项目包括核酸药、多肽药及中药创新药。

公司核心产品银杏叶提取物注射液占据心脑血管领域龙头地位，龙头产品“悦康通”在样本医院销售额341亿元，5年CAGR达127%。2023年，其重磅新品羟基红花黄色素A完成III期临床，NDA已受理，预计2032年销售峰值23亿元。

2023-2025年盈利预测：营收分别为405/437/494亿元，同比增长-11%/80%/13%；归母净利润分别为29/34/45亿元。估值当前PE约23/20/15倍，首次覆盖“买入”评级。

风险提示包括研发注册失败、院内推广不及预期、政策变更及集采风险。