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今世缘（603369）公司研究报告总结

核心内容概览

今世缘（603369）作为白酒行业的重要企业，2022年及2023年1-2月的经营数据表现强劲，业绩增长符合市场预期。公司战略清晰，产品布局合理，市场拓展积极，展现出良好的发展势头。报告对今世缘给予“买入”评级，并对其全年实现百亿收入目标充满信心。

主要观点

业绩表现

• 2022年全年：预计实现总营业收入约78.5亿元，同比增长约23%；归母净利润约24.8亿元，同比增长约22%。
• 2022年第四季度：实现营业总收入约13.32亿元，同比增长约24.1%；归母净利润约3.99亿元，同比增长约20.6%。
• 2023年1-2月：实现营业总收入约31亿元，同比增长约27%；归母净利润约11.8亿元，同比增长约25%。

业绩增长动因

• 春节期间，江苏地区宴席恢复良好，公司对开、四开产品精准卡位省内主流价格带，实现“春节开门红”。
• V系产品逐步铺开，自点率提升，同时加快省外招商布局，为全国化发展蓄力。
• 通过股权激励计划，增强管理层和员工的积极性，提升公司发展势能。

发展策略

• 产品布局：四开产品占据省内主流价格带，V系产品作为高端线逐步推进。
• 市场拓展：加快省外招商，推动全国化战略。
• 费用投放：加大渠道和终端费用投放，提升品牌曝光度，助力消费复苏。

盈利预测与估值

• 预计2022年营业收入为78.82亿元，同比增长23.00%；归母净利润为24.93亿元，同比增长22.87%。
• 2023年营业收入预计为100.89亿元，同比增长28.00%；归母净利润预计为31.85亿元，同比增长27.76%。
• EPS分别为1.99元和2.54元，对应PE分别为31倍和24倍，给予“买入”评级。

关键信息

公司基础数据

• 总股本：1255百万股
• 可流通股：1255百万股
• 实际流通市值：约789亿元

财务表现（单位：亿元）

风险提示

• 食品安全问题
• 消费复苏不及预期
• 行业监管政策变动

投资评级标准

行业投资评级

• 推荐：预计6个月内该行业超越整体市场表现；
• 中性：预计6个月内该行业与整体市场表现基本持平；
• 回避：预计6个月内该行业弱于整体市场表现。

上市公司投资评级

• 买入：预计6个月内绝对涨幅大于20%；
• 增持：预计6个月内绝对涨幅为10% -20%之间；
• 中性：预计6个月内绝对涨幅为-10% -10%之间；
• 回避：预计6个月内绝对涨幅为-10%及以下。

结论

今世缘凭借清晰的战略定位和精准的产品布局，在2022年顺利收官，2023年春节开局强劲，预计全年实现百亿收入目标概率较大。公司通过加大市场投入、优化产品结构、拓展省外市场等手段，持续增强市场竞争力，未来增长潜力值得期待。