20220310-山西证券-今世缘-603369.SH-顺利实现开门红_有望持续增长_5页_725kb

今世缘（603369.SH）2022年业绩公告总结

核心内容概述

本报告为今世缘公司2022年1-2月业绩公告，主要分析其市场表现、财务数据、发展战略及投资建议。报告指出，公司实现稳健增长，顺利实现“开门红”，并维持“买入”评级，预计未来三年净利润将持续增长，EPS逐步提升，PE逐步下降。

主要观点

• 业绩表现良好：2022年1-2月公司实现营业总收入约24.5亿元，同比增长25%；归母净利润约9.4亿元，同比增长26%。
• 春节销售表现突出：春节期间江苏省内疫情影响较小，产品动销表现良好，尤其是高端白酒产品销售增长显著。
• 产品结构升级：公司“特A+类”产品（含税出厂指导价300元以上白酒）销售占比进一步提升，推动整体业绩增长。
• 发展战略明确：公司提出“聚焦高质量，聚力新跨越”的工作主线，落实“差异化、高端化、全国化”三化方略，开展“四大战役”和“五项保障”以实现高质量增长。
• 投资建议积极：分析师维持“买入”评级，预计2021-2023年公司归母净利润分别为19.29亿、23.49亿、28.32亿，EPS分别为1.54元、1.87元、2.26元，对应PE分别为31倍、26倍、21倍。

关键信息

市场数据（2022年3月9日）

• 收盘价：46.29元
• 年内最高/最低：56.10元 / 44.53元
• 流通A股/总股本：12.55亿
• 流通A股市值/总市值：681亿

财务数据（单位：百万元）

财务比率

偿债与流动性指标

• 资产负债率(%)：30.24% → 35.28% → 40.98% → 47.14%
• 流动比率：2.43 → 2.26 → 2.12 → 2.04
• 速动比率：1.67 → 1.72 → 1.68 → 1.69

存在风险

• 食品安全风险
• 宏观经济下行导致高端酒价格大幅下跌风险
• 疫情发展超预期
• 省内市场竞争加剧风险

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅反映发布当日判断。
• 公司可能持有或交易报告中提到的公司证券，存在利益冲突可能。
• 报告版权归属山西证券，未经授权不得复制、转载或分发。

山西证券研究所信息

• 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981，官网：http://www.i618.com.cn
• 北京：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层，电话：010-83496336