20220309-太平洋-今世缘-603369.SH-今世缘_春节顺利开门红_好中求快激励可期_4页_761kb

报告摘要

今世缘是一家专注于白酒行业的上市公司，其股票代码为603369。公司近期发布2022年1-2月经营数据，显示其营收和净利润均实现同比增长，分别为24.5亿元和9.4亿元，增长幅度约为25%和26%。公司目标价为60元，当前昨收盘为45.93元。

业绩表现良好：2022年1-2月，公司实现营收和净利润的双增长，显示出较强的市场竞争力和盈利能力。
产品结构优化：特A+类产品销售表现优异，四开对开等中高端产品继续高增，100-200元产品增速环比显著改善，预计与疫情后回乡潮有关。
价格策略有效：公司对四开产品进行提档升级，出厂价提高至480元，终端价稳定在450-460元，渠道利润得到改善。
战略规划清晰：公司提出“好中求快”的高质量发展战略，强调差异化、高端化、全国化，推动品牌和产品协调发展。
营销机制优化：组建V9、国缘、今世缘三大品牌事业部和高沟销售公司，同时成立V99联盟体，提升经销商实力和营销效率。
股权激励预期：公司2020年发布股权激励计划，2021年底完成回购，2022年有望推出股权激励，进一步释放公司活力。
盈利预测积极：预计2021-2023年公司收入增速分别为26%、20%、18%，净利润增速分别为29%、24%、19%，EPS分别为1.61、1.99、2.36元/股。
估值合理：综合白酒行业当前估值及区域龙头特征，按2022年业绩给予30倍PE，目标价60元，维持“买入”评级。

年份	营业收入（百万元）	增长率（%）	净利润（百万元）	增长率（%）	摊薄每股收益（元）
2020	5122	5%	1567	7%	1.25
2021E	6453	26%	2014	29%	1.61
2022E	7744	20%	2498	24%	1.99
2023E	9138	18%	2963	19%	2.36

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。