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金融工程量化择时周报总结（2021-04-18）

核心内容概述

本报告为天风证券金融工程团队发布的量化择时周报，主要分析了2021年4月18日当周的市场走势及投资策略建议。报告指出市场整体处于震荡状态，短期情绪变化是关注重点，同时建议关注行业景气度和估值水平，为投资者提供配置建议。

主要观点

市场走势分析

• 市场整体：Wind全A指数上周整体下跌0.67%，市场整体预期较为谨慎。
• 估值水平：Wind全A指数的PE和PB中位数均进入80分位点，属于较高估值区域。
• 市值维度：
  • 国证2000指数（代表小市值股票）上涨0.15%。
  • 沪深300指数下跌1.37%。
  • 创业板指收平。
• 行业表现：
  • 综合金融、汽车和煤炭行业领涨，其中综合金融上涨3.17%。
  • 消费者服务、交运和银行行业领跌，其中消费者服务下跌3.48%。
  • 消费者服务和商贸零售板块成交最为活跃。

择时体系信号

• 均线距离：Wind全A的20日均线与120日均线距离由上期的-1.76%小幅变化至-1.96%，市场继续处于震荡。
• 短期情绪：下周进入宏观数据发布的真空期，市场风险打分较低，反弹有望延续。
• 成交量变化：市场周成交量有所降低，风险偏好可能短暂抬升。
• 时间窗口：仍处于一季报预告披露高峰，业绩驱动行情，关注一季报有超预期可能的标的。

行业与风格模型结论

• 中期角度：继续推荐周期中上游行业。
• 长期景气度：电力设备及新能源行业依然是景气度较高的领域。
• 短期角度：消费者服务与商贸板块有资金流入迹象，值得关注。
• 综合配置建议：重点配置电力设备新能源、周期上游、消费者服务和商贸板块。

仓位建议

• 绝对收益产品：以Wind全A为跟踪对象，建议仓位水平为60%。

风险提示

• 市场环境变动风险。
• 模型基于历史数据，无法保证未来表现。

关键信息总结

市场环境

• 市场整体处于震荡状态，短期情绪变化是关键变量。
• 宏观数据发布真空期，市场风险偏好可能短暂提升。

估值水平

• 大市值宽基指数（如沪深300、上证50、创业板指）PE和PB中位数均处于较高分位点（80%）。
• 中证500指数估值水平尚可。

行业配置建议

• 中期：周期中上游行业（如煤炭、汽车、电力设备新能源）仍具配置价值。
• 短期：消费者服务和商贸零售板块资金流入明显，值得关注。
• 综合：重点配置电力设备新能源、周期上游、消费者服务和商贸板块。

风格模型分析

• 根据two-beta模型，当前利率处于下行阶段，经济处于上行阶段。
• 市场风格偏向周期中上游，长期景气度模型依然指向电力设备新能源。

附注

• 本报告由分析师吴先兴撰写，联系方式为wuxianxing@tfzq.com。
• 相关报告包括：
  1. 《金融工程：金融工程-估值与基金重仓股配置监控半月报2021-04-16》
  2. 《金融工程：金融工程-海外文献推荐第176期》
  3. 《金融工程：金融工程-FOF组合推荐周报：上周双鑫ETF和规模低估组合表现优异》
• 报告中包含的图表（图1：PE估值水平；图2：PB估值水平）展示了各指数的估值分位数及当前值，供参考。

投资评级声明

声明与免责

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