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原油持续走强，沥青稳定、燃料油偏强

核心内容

本报告由国信期货发布，分析2022年3月6日原油、沥青及燃料油市场的走势与基本面，并提供后市展望与操作建议。整体来看，原油价格持续走强，带动沥青与燃料油市场表现偏稳或偏强。

主要观点

1. 原油基本面

• 国际原油价格持续上涨，支撑能化商品的成本端。
• 美国商业原油库存变化对市场情绪有一定影响，但整体库存处于低位，显示供应紧张。
• 原油价格走强为下游产品如沥青和燃料油提供成本支撑。

2. 沥青基本面

• 市场走势：近期沥青市场表现稳定，但实际需求较为平淡，基本面偏弱。
• 开工率：3月第一周国内沥青炼厂开工率为28%，较上周有所回升，但仍处于近年低位。
• 库存情况：厂家库存稳中有升，部分炼厂出现累库现象，北方部分炼厂降价出货以控制库存。
• 区域库存：各区域厂家及社会库存变化相对平稳，但整体库存水平不高，显示市场供应偏紧。
• 现货价格：沥青现货价格维持在主流水平，进口沥青价格略有波动。

3. 燃料油基本面

• 市场走势：燃料油走势偏强，受原油走强影响，成本端支撑明显。
• 库存情况：美国、日本、新加坡燃料油库存均处于低位，显示需求旺盛。
• 航运业：BDI指数明显上涨，航运业回暖，带动船用油现货价格上涨。
• 替代需求：国际天然气价格大涨，燃料油作为替代品需求增加，特别是在发电和取暖领域。
• 价差：国际及国内燃料油价差有所扩大，显示市场对燃料油的需求支撑增强。

关键信息

原油市场

• 国际原油价格持续走强，带动能化商品整体上涨。
• 美国商业原油库存维持低位，显示供应紧张。
• 原油价格走强为燃料油和沥青提供成本支撑。

沥青市场

• 3月第一周开工率回升至28%，但整体仍偏弱。
• 厂家库存稳中有升，部分炼厂出现累库现象。
• 北方需求疲软，仅限于防水材料，南方项目复工带动需求回升。
• 社会库存相对稳定，贸易商交投情绪一般。

燃料油市场

• 国内燃料油库存处于低位，显示需求强劲。
• 国际燃油库存均处于低位，支撑市场信心。
• BDI指数上涨，航运业回暖，带动船用油价格上涨。
• 天然气价格走高，燃料油作为替代品需求上升。

后市展望

沥青

• 预计三月末、四月初沥青需求将有所回暖。
• 市场整体呈现震荡走势，建议逢低做多。

燃料油

• 市场整体呈现震荡偏强走势。
• 受成本端支撑和替代需求增加影响，燃料油有望继续上涨。

操作建议

• 沥青：震荡思路，可逢低做多。
• 燃料油：震荡偏强思路，关注成本支撑与需求增长。

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