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成本支撑明显：沥青与燃料油周报分析

核心内容

本报告由国信期货发布，分析了2022年6月5日沥青与燃料油市场的走势及基本面情况，并对后市进行了展望。

主要观点

原油基本面

• 国际原油价格走强：布伦特原油和WTI原油价格本周均突破120美元/桶，显示市场对原油的强劲需求及供应紧张的预期。
• 库存压力：美国原油库存处于低位，日本燃料油库存也维持在较低水平，但新加坡地区库存有所上升，反映出国际燃油市场供需变化。
• 运输成本：中国进口干散货运费指数（CDFI）和油轮运价指数（CTFI）均呈现上升趋势，表明运输成本对燃料油价格形成支撑。
• 国际燃油库存：美国和日本的燃料油库存维持在低位，支撑了燃料油价格。

沥青基本面

• 供应偏弱：国内沥青炼厂开工率持续走弱，仅维持在26%左右，表明供应端压力较大。
• 需求稳中有升：北方地区刚需逐步恢复，全国需求稳中有升，但南方地区因降雨影响，需求释放迟缓。
• 库存释放：尽管前期库存累库明显，但随着库存逐步释放，部分炼厂和区域出现库存偏低的情况。
• 区域库存差异：华东、华南、华北、山东等区域的沥青厂家和社会库存均有所变化，显示区域市场供需不均。

燃料油基本面

• 价格震荡：本周燃料油价格震荡运行，主要受成本支撑影响。
• 需求略有下降：近期燃油需求较之前略有下挫，导致整体价格走弱。
• 市场情绪平淡：国内市场需求较为平淡，交投以小范围为主，大规模采购情绪不高。
• 价差变化：燃料油价差波动，显示市场对不同品质燃料油的需求存在差异。

关键信息

沥青市场

• 基差与价差：山东、长三角地区沥青基差及主力与连续价差显示市场对沥青的预期偏强。
• 现货价格：沥青现货价格维持高位，进口沥青价格也相对稳定。
• 区域库存：不同区域的沥青厂家和社会库存波动明显，反映区域供需变化。

燃料油市场

• 现货价格：新加坡高硫燃料油现货中间价维持在较高水平，贴水情况显示市场对高硫燃料油的需求较弱。
• 库存变化：新加坡燃油库存略有上升，而美国和日本库存保持低位，显示国际市场需求旺盛。
• 价差波动：上期所05-09价差及Fu05-Fu09价差显示市场对燃料油的预期存在分歧。

后市展望

燃料油

• 价格趋势：受成本支撑影响，燃料油价格整体呈现震荡偏强走势。
• 需求预期：随着复产复工积极性增强，市场需求有望逐步释放。
• 操作建议：建议采取震荡偏强的交易思路。

沥青

• 价格趋势：沥青价格预计在6月稳中有升，主要因供应持续偏弱，需求稳步回升。
• 操作建议：建议采取震荡偏强的交易思路。

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