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原油高位与沥青、燃料油反弹分析总结

核心内容概述

本报告由国信期货发布，分析了2022年11月13日原油、沥青及燃料油市场的基本面和后市展望。报告指出，国际原油价格在冬季传统旺季前出现显著上涨，带动了沥青和燃料油市场的反弹趋势。同时，市场供需、库存、价差等多方面因素对价格走势产生了重要影响。

主要观点

原油基本面

• 国际原油价格走势：布伦特与WTI原油价格在本周显著上涨，布油突破98美元/桶，进入冬季传统需求旺季，成本支撑增强。
• 美国商业原油库存：库存数据表明市场供应相对稳定，库存变化对价格影响有限。
• 国内原油二次加工利润：利润不佳导致燃料油供应宽松，但出口价格较高支撑了国内现货价格。

沥青基本面

• 市场走势：沥青价格在宏观因素带动下稳中有升，但后市看多空间有限，市场多空博弈明显。
• 炼厂开工率：国内沥青炼厂开工率为46.39%，供应充足。
• 库存情况：沥青炼厂库存率约为31.46%，社会库存也有回升迹象。
• 区域库存：不同区域的沥青厂家库存差异明显，北方地区因天气影响需求不足，部分货源流向南方地区。

燃料油基本面

• 市场走势：燃料油价格受原油上涨影响明显，前期估值过低导致反弹趋势。
• 航运指数：BDI等航运指数回升，国际船用油市场有所回暖，预计圣诞节前海上贸易量提升。
• 中东需求：中东地区发电需求增加，高硫燃料油储备量上升，世界杯期间将进一步刺激需求。
• 价差分析：燃料油价差显示市场供需变化，出口价格较高促使炼厂和贸易商积极出口，支撑国内现货价格。

关键信息

原油

• 布伦特与WTI原油价格本周显著上涨。
• 美国商业原油库存变化对价格影响有限。
• 国内原油二次加工利润不佳，但出口价格较高支撑了国内燃料油价格。

沥青

• 沥青价格受原油上涨带动，但市场走势偏空，多空博弈。
• 北方地区因天气影响需求不足，南方仍有刚需支撑。
• 不同区域的沥青库存差异明显，整体库存水平有回升迹象。

燃料油

• 燃料油价格受原油上涨影响，反弹明显。
• 航运指数回升，国际船用油市场回暖。
• 中东地区高硫燃料油需求增加，世界杯期间需求进一步上升。
• 出口价格较高促使出口情绪高涨，支撑国内现货价格。

后市展望与操作建议

燃料油

• 后市展望：预计本周燃料油价格将持续反弹，市场整体呈现偏多趋势。
• 操作建议：建议采取轻仓短多策略。

沥青

• 后市展望：受季节性淡季影响，沥青价格走势偏空，市场多空博弈。
• 操作建议：建议采取震荡思路操作。

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