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原油持续走强，沥青稳定、燃料油偏强

核心内容概述

本报告由国信期货发布，分析了2022年3月13日原油、沥青及燃料油的市场走势与基本面情况，并对后市进行了展望。整体来看，原油维持高位，对能化商品形成较强支撑；沥青市场整体供需偏弱，但预计四月需求将有所回暖；燃料油则因国际原油价格高位及替代需求旺盛而表现偏强。

主要观点

1. 原油基本面

• 国际原油价格走势：本周国际原油冲高回落，但整体仍处于高位，对能源化工商品的成本端形成有力支撑。
• 美国商业原油库存：库存数据表明市场供需关系偏紧，支撑油价。
• 原油价格影响：原油价格的高位运行对沥青和燃料油市场具有正向传导效应。

2. 沥青基本面

• 市场走势：沥青价格整体稳定，但受季节性因素影响，三月供需双弱的局面尚未改变。
• 炼厂开工率：截至3月9日，全国沥青炼厂开工率仅为28%，接近2020年同期水平，表明需求疲软。
• 库存情况：全国沥青厂家库存偏高，社会库存可控，部分炼厂通过降价出货来控制库存。
• 区域库存差异：东北、华东、华北、山东等区域厂家库存均较高，而华南地区库存相对较低。
• 需求预期：受疫情影响，项目工程开工率较低，但预计四月沥青需求将由弱转强，基本面有望回暖。

3. 燃料油基本面

• 市场走势：本周燃料油走势偏强，基本面较为乐观。
• 国际原油支撑：国际原油价格高位运行，为燃料油提供成本支撑。
• 替代需求：俄乌冲突导致天然气价格上涨，燃料油作为替代品需求旺盛。
• 航运指数上涨：BDI等航运指数持续上升，带动船用燃料油价格上涨。
• 库存情况：日本、美国、新加坡等地区燃料油库存处于低位，表明市场供需紧张。
• 价差表现：国际期货价差及国内燃料油价差均显示偏强趋势，市场情绪积极。

关键信息

原油相关

• 国际原油价格维持高位，对能化商品成本端形成支撑。
• 美国商业原油库存数据表明市场供需偏紧。

沥青相关

• 全国沥青炼厂开工率低，库存偏高。
• 北方需求以防水沥青为主，整体需求平淡。
• 预计四月沥青需求将有所回升，基本面将改善。

燃料油相关

• 燃料油价格偏强，受国际原油及替代需求影响。
• 船用燃料油价格因航运指数上涨而走高。
• 新加坡、日本、美国等地区燃料油库存处于低位，市场情绪乐观。

后市展望

沥青

• 趋势预测：四月沥青需求有望由弱转强，基本面回暖。
• 操作建议：建议采取震荡思路操作，关注需求变化与库存调整。

燃料油

• 趋势预测：三月后半段燃料油价格或将持续走强。
• 操作建议：建议采取震荡偏强操作，关注替代需求与库存变化。

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